Vuosi 2025 oli käännekohta maailmantaloudelle. Trumpin aiheuttaman shokin, Kiinan ylikapasiteetin ja geopoliittisten jännitteiden vuoksi yritysten on määriteltävä strategiansa uudelleen. Kasvu, konkurssit, muuttuvat marginaalit: asiantuntijamme analysoivat vuoden 2026 haasteita ja antavat neuvoja siitä, miten voit vahvistaa yrityksesi kestävyyttä tulevien turbulenssien varalta.
2025: geopoliittisten mullistusten ja uudelleenjärjestelyjen vuosi
Vuosi 2025 jää mieleen merkittävänä käännekohtana maailmantaloudessa. Donald Trumpin (lopulta) murskavoiton jälkeen vuoden 2024 lopulla kaupan protektionismi saavutti uuden tason, joka muistetaan nykyisin kuuluisana vapautuspäivänä (huhtikuu 2025) ja laajojen tullien nopeana käyttöönottona. Tämä äkillinen kiihtyminen nosti taloudellisen epävarmuuden ennennäkemättömälle tasolle, joka oli verrattavissa Covid-pandemian aikana koettuun. Tullishokin lisäksi koko maailman geopoliittinen rakenne on järkkynyt. Maailman pirstoutuminen on voimistunut uuden ilmiön myötä: Atlannin liiton hajoaminen.
Pirstoutuminen kiihtyy ja talous on muuttumassa pakottamisen välineeksi. Aiemmin painopiste oli globaalin etelän heterogeenisyydessä, mutta nykyään todellinen huolenaihe on transatlanttinen suhde itsessään.
– Frédéric Wissocq, Western Europe & Africa Underwriting Director, Coface.
Tämä historiallisen liittouman uudelleenarviointi pakottaa Euroopan miettimään kiireesti uudelleen strategista asemaansa, erityisesti puolustuksen osalta, aikana, jolloin useat maanosan maat kohtaavat suuria budjettipaineita.
Tämä myrskyisä vuosi on osoittanut, jos vielä tarvittiin todisteita, että taloutta hyödynnetään geostrategisissa tarkoituksissa ja että keskinäiset riippuvuussuhteet ovat nyt avoimesti "aseistettuja". Kansainväliset suhteet rakentuvat nyt valtasuhteiden ympärille, ja tullit, vientirajoitukset ja talouspakotteet ovat muuttuneet itsessään pakkokeinoiksi.
Eurooppalaiset yritykset ovat siis monen tulen välissä: amerikkalainen protektionismi, kiinalainen kilpailu ja alueellinen poliittinen epävakaus.
Tässä huolestuttavassa tilanteessa epävarmuus painaa raskaasti talouden toimijoiden luottamusta, mikä johtaa kulutuksen hidastumiseen ja selvästi varovaisiin investointipäätöksiin.
Euroopan kilpailukyky: Draghin raportin toiveiden ja toteutuksen todellisuuden välillä
Tässä uhkaavassa tilanteessa Euroopalle on ainakin annettava tunnustusta siitä, että se on selvästi tunnistanut heikkoutensa. Draghin kilpailukykyä ja Lettan yhtenäismarkkinoita koskevissa raporteissa on tunnistettu mantereen perustavanlaatuiset ongelmat:
- jälkeenjäänti USA:sta ja Kiinasta innovaatioiden osalta,
- sisämarkkinoiden pirstoutuminen
- korkeat energiakustannukset,
- liialliset strategiset riippuvuudet.
Euroopan vastaus on ollut "kilpailukykymittari", jossa asetetaan kunnianhimoinen strateginen tavoite vuodelle 2029 useiden avainalueiden pohjalta:
- kehittyneiden teknologioiden innovaatiokuilun kaventaminen,
- kehittää johdonmukainen suunnitelma, jossa yhdistyvät hiilestä irtautuminen ja kilpailukyky,
- turvallisuuden vahvistaminen vähentämällä riippuvuuksia.
- poliittisen integraation prosessin nopeuttaminen
Tällä hetkellä meitä huolestuttaa niiden operatiivisten toimenpiteiden viivästyminen, joita Draghin ja Lettan raporteissa suositeltiin.
- Jean-Christophe CAFFET, Chief Economist, Coface.
Vaikka muutamia hankkeita on käynnistetty – gigatehdashankkeet, pk-yritysten hallinnon yksinkertaistaminen, kaivoslupien myöntämisen nopeuttaminen – vauhti on edelleen selvästi alle sen, mitä tilanteen kiireellisyys edellyttäisi. Draghin suunnitelmassa vaadittiin 750–800 miljardin euron vuosittaisia investointeja Euroopan kilpailukyvyn parantamiseksi. Näiden summien tehokas mobilisointi on kuitenkin vaikeaa monien jäsenvaltioiden budjettirajoitusten ja/tai poliittisen haluttomuuden vuoksi ottaa yhteistä velkaa.
Saksan tapaus kuvaa täydellisesti tätä jännitteitä kunnianhimon ja todellisuuden välillä: Friedrich Merzin valinta vuonna 2025 oli käännekohta Saksan talouspolitiikassa. Pitkään budjettikuria kannattanut Saksa ilmoitti mittavasta elvytyssuunnitelmasta, jonka arvioitu arvo on 850 miljardia euroa kymmenen vuoden aikana. Tämä sisältää 500 miljardin euron erityisrahaston infrastruktuurin modernisointiin, yli 200 miljardia euroa puolustukseen ja 100 miljardia euroa vihreään siirtymään.
On kaksinkertainen ihme, että Saksa on kolmen menetetyn vuoden jälkeen vihdoin herännyt ja lakannut pitämästä finanssipolitiikan kurinalaisuutta strategiansa kulmakivenä.
- Jean-Christophe Caffet
Tämä voisi vaikuttaa myönteisesti koko Eurooppaan, erityisesti ranskalaisiin alihankkijoihin ja naapurimaihin. Tämän menon luonteesta ja todellisesta ajoituksesta on kuitenkin edelleen epäilyksiä, sillä Saksalla on "oma ainutlaatuinen lähestymistapansa finanssipoliittisiin elvytystoimiin".
Eurooppalaiset yritykset: navigointia USA:n tullien ja Kiinan polkumyynnin välillä
Alkuperäisistä peloista huolimatta USA:n tullit eivät ole lopulta aiheuttaneet suuria vääristymiä eurooppalaisille viejille. Keskimääräiset efektiiviset tullit ovat tällä hetkellä maailmanlaajuisesti noin 16–17 prosenttia, mikä vaikuttaa Eurooppaan yhtä paljon kuin sen kilpailijoihin.
"Euroopan tullitaso ei ole korkeampi kuin muualla maailmassa, ja joissakin tapauksissa se on jopa alhaisempi tietyille tuotteille, joita viedään Yhdysvaltoihin," huomauttaa Jean-Christophe Caffet, Group Chief Economist, Coface. Analyysin mukaan makrotalouden tasolla noin 80 % tullimaksuista jää USA:n yritysten tai kuluttajien maksettavaksi, eikä ulkomaisten viejien, toisin kuin Trumpin hallinto väittää.
Todellinen vaara Euroopan teollisuudelle on jossain muualla: "toisessa kiinalaisessa shokissa", jota kuvastaa valtava kiinalaisen ylikapasiteetin polkumyynti Euroopan markkinoille.
Eurooppalaisia yrityksiä huolestuttaa tällä hetkellä eniten Kiinan polkumyynti ja ylikapasiteetin purkaminen vanhalle mantereelle.
- Frédéric Wissocq, Western Europe & Africa Underwriting Director, Coface.
Tämä riski johtuu sekä Kiinan ylikapasiteetista että USA:n tulleista, jotka vaikeuttavat kiinalaisten tuotteiden pääsyä USA:n markkinoille. Toistaiseksi Kiina on onnistunut ohjaamaan vientinsä Eurooppaan, mutta ennen kaikkea kolmansiin maihin eli "yhteysmaihin": vienti Eurooppaan on kasvanut 6 % edellisvuodesta ja vienti Vietnamin kaltaisiin maihin yli 20 %.
Tämä Kiinan kauppapoliittinen hyökkäys tuo mukanaan voimakasta deflaatiopainetta. Kiinalaisten ja eurooppalaisten teollisuustuotteiden hintaero on kasvanut 30 pistettä koronapandemian jälkeisen uudelleenavautumisen jälkeen ja on yli 40 pistettä, kun valuuttakurssivaihtelut otetaan huomioon.
Kiinan ylikapasiteetti painaa tuotantohintoja Kiinassa, mikä supistaa liikevaihtoa ja siten myös eurooppalaisten valmistajien katteita. Kyseessä ei ole väliaikainen ilmiö, vaan merkittävä ja todennäköisesti pitkäkestoinen trendi.
- Jean-Christophe Caffet, Group Chief Economist, Coface.
Jotkut alat ovat erityisen alttiita vaikutuksille:
- Sähköajoneuvot, joissa Kiina on tehnyt huikean nousun korkeamman hintaluokan markkinoille (lue sitä koskeva artikkelimme),
- Pääomatavarat, erityisesti ne, jotka liittyvät hiilivapaaseen energiatuotantoon
- Metallit, joiden kaksi päämarkkinaa – rakennusala ja autoteollisuus – hidastuvat.
- Saksassa kaikkien muiden kuin rahoitusalan yritysten voittomarginaali on laskenut 5 %-yksikköä viimeisen kolmen vuoden aikana, ja joillakin teollisuudenaloilla lasku on ollut vieläkin suurempi.
Näkymä vuodelle 2026: maltillinen kasvu ja jatkuvat konkurssit
Cofacen talousennusteet vuodelle 2026 kuvaavat maltillista globaalia kasvua ja jatkuvia jännitteitä. Globaalin kasvun odotetaan vakiintuvan noin 2,4–2,5 %:iin, mikä merkitsee hidastumista edelleen vuoden 2025 ennustetusta 2,6–2,7 %:sta. Tämä kasvuvauhti, joka on alle pandemiaa edeltäneen potentiaalin, on nyt uusi normaali nykyisessä talousympäristössä.
USA:ssakasvun odotetaan vakiintuvan vähän alle 2%:n tasolle ja sitä tukevat massiiviset investoinnit tekoälyyn ja teknologiaan laajassa merkityksessä: datakeskukset, verkot, energiantuotanto jne. Tekoälysektori vastasi yksinään noin 20 %:sta USA:n kasvusta vuonna 2025, ja lähes kokonaan. jos laskemme mukaan varallisuuden vaikutukset kulutukseen osakemarkkinoiden arvostusten kautta, joita alan suurten konsernien osakekurssit ajavat ylöspäin.
Euroopassa odotettu ka Merzin suunnitelman ansiosta. Ennuste Ranskaan pysyy 0.6%:ssa, mutta se on edelleen alttiina jatkuville taloudellisille ja poliittisille epävarmuustekijöille.
Kiinan odotetaan jatkavan orgaanista hidastumistaan, vaikka virallinen tavoite on 5% kasvu, kun taas Intia jatkaa vahvaa kasvua, jota tukevat kotimaiset kasvutekijät ja suhteellisen vähäinen altistuminen USA:n markkinoille.
Yrityskonkurssien odotetaan jatkavan kasvua vuonna 2026, vaikka kasvuvauhti hidastuukin. Ranskassa 2025 lopussa odotetaan saavutettavan 69,000 konkurssia, taso, joka ylittää vuoden 2009 ennätyksen (63,000).
Yritysten konkurssiaste on maailmanlaajuisesti korkeimmillaan 10–15 vuoteen, ja Ranskassa se on saavuttanut ennätystason, vaikka sielläkin on nähtävissä hidastumisen merkkejä.
- Jean-Christophe Caffet
Coface ennustaa vuodelle 2026 konkurssitapausten maailmanlaajuisen kasvun olevan +3–+4 %, verrattuna vuoden 2025
+6 -+7%:iin. Eniten kärsineitä aloja ovat edelleen rakentaminen sekä hotellit ja ravintolat, mutta myös keskisuurten yritysten, joilla on merkittävät sosiaaliset taseet, konkurssitapaukset ovat lisääntyneet jyrkästi.
Nämä ovat usein historiallisesti haavoittuvia yrityksiä, joiden toiminnan taantuminen on johtunut yleisestä tilanteesta.
- Frédéric Wissocq
Covid-pandemian tukien ja matalien korkojen ansiosta selvinneet "zombie"-yritykset ovat vähitellen katoamassa. Uusi konkurssiaalto voi kuitenkin syntyä, kun teknologiat, erityisesti tekoäly, leviävät vähitellen tuotantoketjuun – Jean-Christophe Caffet kuvailee tätä ilmiötä "tuhoisaksi luomiseksi" eikä "luovaksi tuhoamiseksi" – ainakin alkuajan siirtymävaiheessa.
LISÄTIETOJA
☉ Tutustu tulevaisuuden taloudellisiin haasteisiin ja ennakoi yrityksesi riskit vuonna 2026 osallistumalla 30. Cofacen Maariskikonferenssiin 17. helmikuuta... työpöytäsi äärestä.
☉ Hyödynnä ekonomistiemme syvääluotaavia analyyseja ja asiantuntikoidemme neuvoja viimeisimmässä Riskikatsauksessamme.
☉ Ota yhteys asiantuntijaamme räätälöityä demoa varten ja löydä oikea ratkaisu yrityksellesi ja kaupallisten riskien haasteille.
