Kemikaalit

Maailmanlaajuinen kemianteollisuus on edelleen ajautunut taantumaan, jota heikko kysyntä ja krooninen ylitarjonta ruokkivat. Vuodesta 2022 lähtien kulutuksen vaisuus rakennus- ja autoteollisuudessa – alalla kahdella suurimmalla loppukäyttäjämarkkinalla – on törmännyt aggressiivisiin tuotantokapasiteetin laajennuksiin, erityisesti Kiinassa. Laskevat energian hinnat ovat antaneet yhdysvaltalaisille ja Lähi-idän tuottajille mahdollisuuden lisätä tuotantoaan, mikä on vahvistanut maailmanlaajuisia epätasapainotiloja ja supistanut katteita.

Petrokemian ylitarjonta on edelleen keskeisin haaste: Kiina jatkaa investointeja uusiin laitoksiin heikoista katteista huolimatta, vaikka viranomaiset harkitsevatkin kehitystä hillitseviä toimenpiteitä, kuten vanhojen laitosten modernisointia tuotoksen parantamiseksi ja arvoketjussa etenemiseksi. Samaan aikaan yhdysvaltalaiset ja Persianlahden alueen tuottajat hyödyntävät halpaa etaania ja alhaisia energiakustannuksia säilyttääkseen rakenteellisen kustannusetuunsa ja vievät aggressiivisesti petrokemian perusraaka-aineita (olefiineja, aromaattisia yhdisteitä ja muita johdannaisia).

Eurooppa on edelleen kovimmassa paineessa. Korkeat energia- ja hiilidioksidikustannukset heikentävät kilpailukykyä, kun edullisten polymeerien tuonti Yhdysvalloista ja Lähi-idästä kasvaa voimakkaasti samanaikaisesti kiinalaisten jalostustuotteiden viennin kanssa. Kateprosentit romahtavat, tuotanto laskee ja tehtaiden sulkemiset kiihtyvät. Vaatimukset hallituksen puuttumisesta asiaan polkumyyntitullien, energiatukien ja hiiliveron helpotusten avulla ovat toistaiseksi tuottaneet vain ilmoituksia, mutta vain vähän konkreettisia toimia.

Myös Kiinaa lukuun ottamatta Aasia on vaikeuksissa. Intian erikoiskemikaalialan kasvu perustuu lääke- ja maatalouskemikaalien kysyntään, mutta ala joutuu kohtaamaan Yhdysvaltojen tullishokkeja, kun taas Etelä-Koreassa vienti on laskussa ja alalla on meneillään konsolidointia. Malesian ja Indonesian oleokemikaalialat hyötyvät biopohjaisista trendeistä, mutta ovat edelleen alttiina maailmanlaajuiselle ylikapasiteetille. Konkurssien lisäksi alalla selviytyneiden yritysten vastatoimiin kuuluvat tehtaiden sulkeminen modernisointia, konsolidointia ja erikoiskemikaaleihin sekä korkean suorituskyvyn polymeereihin suuntautuvaa monipuolistumista varten. Persianlahden alueen tuottajat panostavat raakaöljystä kemikaaleiksi -teknologiaan, ja suuret yritykset uudistavat tuotevalikoimaansa divestoinneilla ja yritysostoilla (esim. ADNOC:n 11,7 miljardin euron osto Covestrosta).

Lannoitemarkkinat ovat vakiintuneet, mutta ne ovat edelleen alttiina energian hintavaihteluille ja geopoliittisille riskeille. Typpihinnat ovat nousseet takaisin 700–800 Yhdysvaltain dollariin tonnilta huolimatta alhaisemmista kaasukustannuksista, kun taas fosfaatti- ja kaliumkarbonaattimarkkinat ovat suhteellisen vakaat tarjonnan niukkuuden ja tullimaksujen muutosten keskellä.

Maailmanlaajuinen kemianteollisuus on edelleen laskusuhdanteessa

Maailmanlaajuinen kemianteollisuus on edelleen pitkittyneessä laskusuhdanteessa, ja suurimpien tuottajien kapasiteetin käyttöaste on laskenut alle 75 prosentin. Heikko kysyntä yhdistettynä jatkuvaan ylitarjontaan ajaa tätä suuntausta, ja se koettelee kovimmin peruskemikaaleja. Vuodesta 2022 lähtien rakennus- ja autoteollisuuden vaisu kulutus on törmännyt aggressiivisiin kapasiteetin laajennuksiin, erityisesti Kiinasta, jonka osuus keskeisten peruskemikaalien (esim. akryylihappo, bentseeni, propeeni, etyleenioksidi, sooda, styreeni) maailmanlaajuisesta tuotantokapasiteetista lähestyy 50 prosenttia. Tämä nousu on laskenut käyttöasteita maailmanlaajuisesti, puristanut katteita ja painanut hintoja. Samaan aikaan laskevat energiakustannukset ovat mahdollistaneet tuotannon lisäämisen Yhdysvalloissa ja Lähi-idässä, mikä on syventänyt epätasapainoa ja ohjannut kauppavirtoja kohti edullisia alueita.

Kemikaalien kysyntä on edelleen heikkoa useimmilla segmenteillä, mikä heijastaa laajempia taloudellisia vastatuulia. Rakennus- ja autoteollisuus, kaksi suurinta loppukäyttäjämarkkinaa, jarruttavat edelleen volyymeja. Joillakin alueilla molemmille sektoreille odotetaan kuitenkin parannusta vuonna 2026. Lisäksi kuluttajalähtöiset tuoteryhmät, kuten kauneudenhoito ja hajusteet, ovat normalisoitumassa vuosien ennätyksellisen kasvun jälkeen. Tämä pakottaa aromiyhdisteiden, liuottimien ja pakkauspolymeerien toimittajat mukauttamaan kapasiteettiaan ja hinnoittelustrategioitaan.

Petrokemian ylitarjonta on edelleen nykyisten markkinoiden määrittävä piirre. Kiina on esimerkki tästä haasteesta: heikoista katteista ja kroonisesta ylikapasiteetista huolimatta investoinnit uusiin laitoksiin jatkuvat. Kiinan polyeteenikapasiteetin odotetaan jopa kasvavan vielä 16 % vuonna 2026 (lähde: JLC). Viranomaiset keskustelevat kuitenkin supistumista hillitsevistä toimenpiteistä, joilla pyritään hillitsemään tarpeetonta laajentumista. Tähän sisältyy suunnitelmia vanhempien petrokemian laitosten (noin 40 % kansallisesta kapasiteetista) väliaikaisesta sulkemisesta modernisointia varten, jonka tavoitteena on parantaa tuotantoa ja mahdollisesti siirtää tuotantoa arvoketjussa ylöspäin. Jos toimenpide toteutetaan, se voisi tuoda alalle merkittävää helpotusta keskipitkällä aikavälillä. Kiinan suuren tuotantokapasiteetin lisäksi yhdysvaltalaiset ja Lähi-idän tuottajat nauttivat edelleen rakenteellisesta kustannusetuun naftapohjaisiin kilpailijoihinsa (esim. Eurooppaan) nähden halvan etaanin ja maltillisten energianhintojen ansiosta. Tämä mahdollistaa erittäin kilpailukykyisen eteeni-tuotannon ja polyeteenin kaltaisten johdannaistuotteiden aggressiivisen viennin.

Eurooppaa rasittavat kustannuspaineet ja tuontitulva

Suotuisista tarjontaolosuhteista ja jatkuvasti heikoista kysynnän perustekijöistä johtuen maailmanmarkkinahinnat ja katteet ovat edelleen paineen alla, ja Eurooppa kantaa suurimman taakan. Yhdysvaltain ja Lähi-idän tuottajat painostavat Euroopan markkinoita toimittamalla edullisia polymeerejä, kun taas Kiina laajentaa vientiään halvemmilla jalostustuotteilla, kuten PVC:llä ja PET:llä. Korkeiden energia- ja hiilidioksidikustannusten rasittamat eurooppalaiset yritykset menettävät edelleen kilpailukykyään, mikä johtaa marginaalien supistumiseen, tuotannon laskuun ja tehtaiden sulkemisten kiihtymiseen.

Viimeaikaiset indikaattorit viittaavat pitkittyneeseen laskusuhdanteeseen. EU27-maissa kokonaistoiminta on edelleen laskussa edellisvuoteen verrattuna, ja tuotanto on 20 % alle vuoden 2019 tason. Euroopan suurin kemikaalintuottaja Saksa on edelleen suurin jälkijääjä. Myös yrityskyselyt viittaavat pitkittyneeseen laskusuhdanteeseen: uusien tilausten määrä heikkenee edelleen koko mantereella, ja yritykset mainitsevat heikon kysynnän tärkeimpänä tuotantoaan rajoittavana tekijänä. Kokonaiskapasiteetin käyttöaste on edelleen alle 75 %, mutta näyttää vakiintuvan viimeaikaisten tehtaiden sulkemisten ansiosta.

Kustannuspaineiden kasvaessa eurooppalaiset kemianteollisuuden tuottajat vaativat yhä voimakkaammin hallitusten puuttumista asiaan. Niiden vaatimuksiin kuuluvat polkumyyntitullit, energiatukia ja hiiliverojen poistaminen. Poliittiset toimet ovat olleet hitaita, eikä niiden vaikutuksia ole vielä nähty. Esimerkiksi EU julkisti äskettäin kemianteollisuuden toimintasuunnitelman näiden kilpailurajoitteiden ratkaisemiseksi. Myös Saksa on ehdottanut (toteutusta odottavaa) tukipakettia energiaintensiivisille teollisuudenaloille asettamalla teollisuuden sähkön hinnan 0,05 euroon/kWh vuodesta 2026 alkaen sekä alentamalla sähköveroja ja -maksuja. Mikään näistä toimenpiteistä ei kuitenkaan ole vielä toteutunut.

Myös Aasia, Kiinaa lukuun ottamatta, on edelleen paineen alla. Intian erikoiskemikaalialan kasvu perustuu lääke- ja maatalouskemikaalien kysyntään, mutta Yhdysvaltojen asettama 50 prosentin tullishokki pakottaa reittien uudelleenohjaamiseen ja heikentää kilpailukykyä. Vastauksena tähän Intia on lieventänyt Kiinasta peräisin olevien peruskemikaalien, kuten PVC:n ja PE:n, tuontirajoituksia. Etelä-Korea kärsii viennin laskusta ja kilpailukyvyn heikkenemisestä Kiinan heikon kysynnän vuoksi, mikä vauhdittaa toimialan konsolidoitumista (esim. Lotte–Hyundai). Samaan aikaan Malesian ja Indonesian oleokemikaalialan yritykset hyötyvät maailmanlaajuisesta siirtymisestä biopohjaisiin raaka-aineisiin ylikapasiteetista ja markkinoiden yleisestä heikkoudesta huolimatta.

Mahdollisuuksia laskusuhdanteessa

Kemianteollisuus on keskellä suhdannevaihtelusta johtuvaa hidastumista, mutta joitakin kestävämpiä osa-alueita on edelleen olemassa. Suurina määrinä tuotetut ja pienellä katteella myytävät peruskemikaalit kärsivät eniten. Hintojen lasku ajaa kilpailukyvyttömät tuottajat pois markkinoilta, muokkaa kauppavirtoja ja keskittää markkinaosuuksia maihin, joilla on rakenteellisia kustannusetuja, erityisesti Lähi-itään, Yhdysvaltoihin ja Kiinaan. Nämä toimijat ovat paineen allaankin paremmassa asemassa selviytymään myrskystä.

Erikoiskemikaalien tilanne on erilainen. Niitä tuotetaan pienemmissä määrissä niche-sovelluksiin, ja niiden katteet ovat korkeammat, mikä tarjoaa hinnoitteluvoimaa ja rajoittaa korvaavien tuotteiden käyttöä. Kun halvempia raaka-aineita on saatavilla, erikoiskemikaalien tuottajat menestyvät usein paremmin laskusuhdanteiden aikana.

Tämä ero johtaa strategisiin muutoksiin. Suuret peruskemikaalitoimijat hyödyntävät laskusuhdannetta infrastruktuurin parantamiseen ja arvoketjussa ylöspäin siirtymiseen. Kiinassa politiikan ohjaama ”involution” kiihdyttää vanhentuneiden laitosten uudistamista ja siirtymistä erikoiskemikaaleihin. Persianlahden alueen tuottajat hyödyntävät kustannusetujaan ja pyrkivät yritysostoilla laajentamaan toimintaansa jalostusketjun loppupäähän samalla kun ne investoivat raakaöljystä kemikaaleiksi -teknologiaan – mikä nostaa petrokemian tuotantotehokkuuden 70–80 prosenttiin verrattuna perinteisen jalostuksen 10–20 prosenttiin. Lisäksi laitosten väliaikaiset sulkemiset uudistustöiden vuoksi yleistyvät, kun yritykset pyrkivät asemoitumaan korkeamman lisäarvon tuotantoon kysynnän elpyessä.

Konsolidointi kiihtyy, kun yritykset tavoittelevat mittakaavaetuja ja innovaatioita. ADNOC:n 11,7 miljardin euron suuruinen Covestro-yritysosto korostaa siirtymistä korkean suorituskyvyn polymeereihin ja integroituihin alustoihin. Myös yhdysvaltalaiset yritykset uudistavat tuotevalikoimaansa: Occidental myy OxyChemin ja DuPont luopuu aramidituotannosta keskittyäkseen entistä tarkemmin erikoistuotteisiin.

Lannoitemarkkinat vakiintuvat, mutta riskit jatkuvat

Lannoitteiden hinnat ovat laskeneet vuoden 2022 huipusta, mutta ovat edelleen kriisiä edeltäneitä keskiarvoja korkeammat. Maakaasun hintojen viimeaikainen lasku on keventänyt typpipohjaisten lannoitteiden tuotantokustannuksia, kun taas Yhdysvaltojen myöntämät tullivapautukset typpi- ja fosfaattituotteille parantavat kauppavirtoja ja lieventävät kotimaisia hintapaineita. Kysyntä on edelleen vahvaa viljanhintojen ja kausittaisen kylvökauden tukemana, mutta tarjonnan kasvu on rajallista ja sitä rajoittaa entisestään Kiinan tiukentuneet fosfaattilannoitteiden vientirajoitukset, minkä vuoksi markkinat ovat alttiina energian hintavaihteluille ja geopoliittisille riskeille.

Typpilannoitteiden hinnat ovat nousseet takaisin 700–800 Yhdysvaltain dollariin tonnilta huolimatta alhaisemmista kaasukustannuksista, mikä heijastaa tarjonnan niukkuutta ja vahvaa kausittaista kysyntää. Yhdysvaltain tullivapautukset saattavat aiheuttaa lyhytaikaista ylitarjontaa ja kiristää kilpailua viejien kesken. Fosfaattihinnat ovat vakiintuneet, mutta tullivapautusten odotetaan kaventavan Yhdysvaltojen ja maailmanmarkkinoiden välisiä hintaeroja ja lisäävän tuontia Marokosta ja Saudi-Arabiasta, kun taas Kiinan vientirajoitukset rajoittavat edelleen maailmanlaajuista saatavuutta. Kaliumkloridimarkkinat ovat suhteellisen vakaat 300–350 Yhdysvaltain dollaria tonnilta, mikä johtuu Kanadan ja Valko-Venäjän vakaasta tarjonnasta sekä muihin segmentteihin verrattuna vähäisestä volatiliteetista. Geopoliittisista riskeistä huolimatta venäläiset toimitukset ovat jatkuneet suurelta osin keskeytyksettä, mikä on vahvistanut markkinoiden vakautta.

Kaavio 2 EN (lisää otsikko alle)

F

Kirjoittajat ja asiantuntijat

Kuvio 1: Kapasiteetin käyttöaste

Lähde: FED, DG ECFIN, NBS, Macrobond, Coface