Venäjä
Kiina
Eurooppa
Kazakstan
Turkki
Etelä-KoreaTalouskasvu jatkuu vakaana, mutta valtion valvonnassa
Talouskasvun odotetaan pysyvän vahvana vuosina 2025 ja 2026, vaikka kasvuvauhti hieman hidastuukin. Tämä kestävyys johtuu vuodesta 2017 lähtien toteutettujen laaja-alaisten rakenneuudistusten laajuudesta, jotka ovat muuttaneet maan talousmallia perusteellisesti. Reaalinen BKT kasvoi vuosina 2017–2024 keskimäärin 5,3 % vuodessa. Hallitus on varannut huomattavasti lisää investointeja lentokenttien modernisointiin, erityistalousalueiden kehittämiseen ja 3 miljardin Yhdysvaltain dollarin arvoisen kestävän datakeskuksen rakentamiseen. Valtion vahva läsnäolo taloudessa julkisten yritysten ja valtion omistamien liikepankkien kautta – jotka edelleen hallitsevat 65 % pankkivarallisuudesta – haittaa kuitenkin kilpailua ja rajoittaa täysin kilpailukykyisen yksityissektorin syntymistä. Toisaalta joitakin yksityistämisiä on toteutettu (Ipoteka, Agroexportbank, Poytakht), mutta etuusluottojärjestelmiä käytetään edelleen laajalti, ja niiden osuus lainoista oli 24,1 % vuonna 2024, mikä haittaa pääoman optimaalista kohdentamista. Yksityissektorilla ulkomaiset investoinnit ovat kasvussa, mitä tukevat talousuudistukset ja parantunut liiketoimintaympäristö. Vuonna 2025 saatiin päätökseen merkittäviä hankkeita, kuten 2,4 miljardin Yhdysvaltain dollarin tuulipuisto yhteistyössä ACWA Powerin kanssa sekä BYD:n ja UzAuto Motorsin yhteistyönä syntynyt sähköautotehdas. Samaan aikaan kotitalouksien kulutus on edelleen vahvaa, jota tukevat reaalipalkkojen jatkuva kasvu ja merkittävät rahalähetykset ulkomailla asuvilta (10 % BKT:stä vuonna 2024), erityisesti Venäjältä. Kotitalouksien tulojen voimakas kasvu on vaikuttanut köyhyysasteen merkittävään laskuun: se laski 20,7 prosentista vuonna 2024 16,6 prosenttiin vuonna 2025. Lisäksi työpaikkojen luominen on kiihtynyt, ja työllisyyden vuotuisen kasvun arvioidaan olevan 1,7 %, mikä ylittää työikäisen väestön kasvuvauhdin, jonka arvioidaan olevan 1 % vuodessa.
Tarjontapuolella palvelut ovat tärkein kasvun veturi, ja niiden osuus BKT:stä on noin 45 prosenttia. Palvelualan kasvu oli yhteensä 13 % vuonna 2024, ja sitä vauhdittivat hotellit, ravintolat sekä kuljetus- ja logistiikkapalvelut. Teollisuus (32 % BKT:stä), jota hallitsevat öljy- ja kaasuala, kemianteollisuus, tekstiiliteollisuus ja autoteollisuus, kasvaa vakaasti rakennusmateriaalien ja teollisuustuotteiden kysynnän ansiosta. Maatalouden (puuvilla, hedelmät, vihannekset, riisi, karjankasvatus) osuus BKT:stä on noin 18 prosenttia, ja se työllistää 14 prosenttia työikäisestä väestöstä, vaikka kasvuvauhti hidastui vuonna 2024, jolloin kasvu oli 3,6 prosenttia edellisen vuoden 4,1 prosentin kasvun jälkeen. Kaivosala, joka keskittyy kultaan, kupariin ja hiileen, on strategisesti tärkeä, kun taas öljy- ja kaasualan kasvua rajoittaa varantojen ehtyminen.
Inflaation odotetaan jatkavan laskuaan, mutta se pysyy edelleen korkealla pääasiassa yleishyödyllisten palveluiden ja liikenteen hintojen nousun vuoksi. Tämä johtuu polttoainetukien asteittaisesta vähentämisestä sekä sähkön hintojen uudistuksesta, joka aloitettiin vuonna 2024 todellisten tuotantokustannusten huomioon ottamiseksi ja julkisten menojen järkeistämiseksi. Näiden toimenpiteiden yhteydessä on asteittain poistettu tiettyjä verovapautuksia, erityisesti arvonlisäveron osalta. Energian hinnannousun vaikutusten lieventämiseksi haavoittuvassa asemassa oleville kotitalouksille hallitus aikoo myöntää niille suoraa tukea 1 miljoonaa somia (noin 80 Yhdysvaltain dollaria) kotitaloutta kohti marraskuussa 2025. Näistä tariffimuutoksista huolimatta inflaation odotetaan jatkavan laskuaan tiukan rahapolitiikan, finanssipolitiikan kiristämisen ja kuljetuskustannusten odotetun laskun ansiosta. Keskuspankin tavoitteena on 5 prosentin inflaatio vuoden 2027 loppuun mennessä, mutta tämän tavoitteen saavuttaminen on epävarmaa. Somin jatkuva heikkous, joka nostaa tuontihintoja, tulojen nousun ja väestönkasvun vauhdittama kotimaisen kysynnän nopea kasvu sekä tiettyjen alojen, kuten energia- ja liikennealan, joustamattomuus aiheuttavat jatkuvaa painetta ydininflaatioon.
Varovainen talouspolitiikka
Rahapolitiikka on edelleen kiristävää inflaatiopaineiden hillitsemiseksi. Maaliskuussa 2025 keskuspankki (CBU) nosti ohjauskorkoaan 0,5 prosenttiyksikköä 14 prosenttiin. Sen tehokkuutta rajoittaa kuitenkin heikko rahoituksen välitys. CBU soveltaa edelleen kelluvaa valuuttakurssijärjestelmää estääkseen rinnakkaisen dollarimarkkinan uudelleen syntymisen. Se kamppailee kuitenkin valuutan kurssivaihteluiden hillitsemisessä Venäjän ruplaa vastaan, mihin vaikuttavat voimakkaasti kansainväliset pakotteet ja Ukrainan sota.
Talousarvion osalta julkinen velka on vaatimattomista alijäämistä huolimatta edelleen kohtuullisella tasolla, ja sen rakenne on suhteellisen suotuisa: merkittävä osa velasta on ulkomaista (lähes 60 %) ja ulkomaan valuutassa, mutta se on pääosin edullisin ehdoin myönnettyä ja keskittynyt virallisiin velkojiin. Alijäämän supistamiseksi viranomaiset pyrkivät ensinnäkin leikkaamaan viime vuosien runsaskätisiä palkkoja ja sosiaalietuuksia ja sen jälkeen tehostamaan toimiaan pimeän talouden torjumiseksi veronkannon parantamiseksi.
Vaihtotaseen alijäämän odotetaan pysyvän merkittävänä, mikä heijastaa suurta riippuvuutta tuotantohyödykkeiden, välituotteiden ja valmiiden tuotteiden tuonnista. Kulta on edelleen tärkein vientituote, ja sen osuus myynnistä oli 44 % vuonna 2024. Sitä seuraavat puuvilla (7 %), polttoaineet (6 %) ja maataloustuotteet. Viennin odotetaan kasvavan edelleen vuonna 2026 puuvillan hintojen lievän nousun ja kullan vahvan kysynnän tukemana. Yhdysvaltojen huhtikuussa 2025 ilmoittaman 10 prosentin tullitariffin vaikutusten odotetaan olevan vain rajallisia, kun otetaan huomioon maan vähäinen riippuvuus Yhdysvaltojen markkinoista, mutta se voi kärsiä epäsuorasti kauppakumppaneiden kysynnän hidastumisesta. Lisäksi on vahvoja epäilyjä siitä, että Uzbekistan on mukana kiertämässä Venäjään kohdistuvia pakotteita jälleenviennin avulla. Lopuksi voidaan todeta, että siirtotyöläisten rahalähetykset ovat kyllä merkittäviä, mutta ne eivät riitä tasapainottamaan vaihtotaseen alijäämää.
Autoritaarinen hallinto uudistusmielisen julkisivun takana
Sisäpolitiikkaa hallitsee edelleen voimakas vallan keskittyminen presidentti Shavkat Mirziyoyevin käsiin. Hänet valittiin uudelleen heinäkuussa 2023 perustuslakiuudistuksen jälkeen, joka pidensi hänen toimikautensa seitsemään vuoteen ja mahdollistaa hänen uudelleen ehdokkuutensa vuonna 2030. Vuoden 2024 parlamenttivaalit vahvistivat presidentin puolueen, liberaalidemokraattisen puolueen, enemmistöä. Avoimuutta ja uudistuksia korostavasta retoriikasta huolimatta hallinto on autoritaarinen: maassa ei ole todellista oppositiota eikä riippumatonta lehdistöä, ja kansalaisyhteiskuntaa sorretaan edelleen voimakkaasti. Presidentin vanhimman tyttären Saida Mirziyoyevan nimittäminen presidentin kanslian johtajaksi ruokkii spekulaatioita dynastisesta vallanperimyksestä.
Uzbekistan tehostaa pyrkimyksiään kansainvälisten kumppanuuksiensa monipuolistamiseksi. Maa on edistynyt liittymisprosessissaan Maailman kauppajärjestöön (WTO): 23 kahdenvälistä sopimusta on jo allekirjoitettu ja 10 on vielä neuvotteluvaiheessa, ja tavoitteena on täysjäsenyys vuoteen 2026 mennessä. Tähän liittyi lähentyminen EU:n kanssa, mistä on osoituksena huhtikuussa 2025 Samarkandissa pidetty EU:n ja Keski-Aasian huippukokous, jonka aikana ilmoitettiin 12 miljardin euron eurooppalaisesta investointisuunnitelmasta osana Global Gateway -strategiaa. Uzbekistan on saanut erityistä huomiota sen jälkeen, kun Euroopan investointipankki avasi alueellisen toimistonsa Taškentissa. Lisäksi maaliskuussa 2025 Kirgisian ja Tadžikistanin kanssa annettu yhteinen julistus lopetti maiden väliset rajakiistat. Samalla suhteet Venäjään ovat keskeisiä, erityisesti energia-alalla (kaasun tuonti). Vuoden 2024 lopussa allekirjoitetussa sopimuksessa sovitaan kuuden venäläisen ydinreaktorin rakentamisesta vuoteen 2029 mennessä. Yhteiset sotaharjoitukset (Hamkorlik-2025) ovat myös osoitus maiden välisestä turvallisuusyhteistyöstä. Kiina on tärkeä talouskumppani. Uzbekistan noudattaa tasapainoista ulkopolitiikkaa, jonka tavoitteena on säilyttää suvereniteetti ja samalla hyödyntää länsimaisilta kumppaneilta tarjoutuvia taloudellisia mahdollisuuksia mahdollisimman tehokkaasti katkaisematta strategisia siteitä Venäjään ja Kiinaan.