Panama

Kasvu altis maailmankaupan epävarmuustekijöille

Vuonna 2025 kasvu elpyi, kun Cobre Panaman kaivoksen sulkemisen vaikutus vuoden 2023 lopussa hälveni ja kuljetusala oli vilkasta vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Panaman kanavan tullitulot kasvoivat, kun vuosien 2023–2024 vakavien kuivuuksien vuoksi asetetut kauttakulkurajoitukset poistettiin, mutta myös Yhdysvaltojen tullimaksuja koskevien odotusten vuoksi.

Vuonna 2026 kanavan liikenne saattaa hiljentyä Yhdysvaltojen talouden hidastumisen ja korkeiden varastotasojen vuoksi. Alueelle suunnatut rahoitus- ja kaupalliset palvelut, joita maan strateginen maantieteellinen sijainti vahvistaa, pysyvät kuitenkin kasvun tukipilareina. Luottokannan kasvu pysyy vahvana maltillisen inflaation vallitessa. Rakennusalalla hyödynnetään suuria infrastruktuurihankkeita, joita rahoittavat osittain ulkomaiset kumppanit, kuten metrolinjan 3 laajennus (mukaan lukien kanavan ali kulkeva tunneli), maaseututeiden kunnostus sekä neljännen kanavan ylittävän sillan rakentaminen. Lisäksi Panaman kanavaviranomainen ilmoitti heinäkuussa 2025 laajasta kymmenvuotisesta investointisuunnitelmasta, jonka arvo on 8,5 miljardia Yhdysvaltain dollaria. Suunnitelma koskee 80 km:n pituisen nestekaasuputken rakentamista, kahden uuden satamaterminaalin perustamista sekä uuden vesivaraston rakentamista Río Indio -joelle. Työt saattaisivat alkaa vuonna 2027. Rahoitus tulee Panaman kanavaviranomaisen (ACP) omista varoista, julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuuksista sekä monenvälisistä edullisista lainoista. Cobre Panaman kaivoksen uudelleen avaaminen on kuitenkin epätodennäköistä. Vuoden 2023 lopussa korkein oikeus totesi perustuslain vastaiseksi kaivoksen toimintaa koskevan, First Quantum Mineralsin (FQM) kanssa allekirjoitetun toimiluvan uusimisen. Kaivos tuotti noin 5 % BKT:stä ja 75 % maan tavaraviennistä. Toukokuussa 2025 viranomaiset hyväksyivät suunnitelman, jonka mukaan kaivos saa jatkaa toimintaansa nykyisellään, ja sen rahoituksena käytetään yli 120 000 tonnin varastoidun kuparikonsentraatin vientiä (300 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, 0,3 % BKT:stä). Aloite seurasi FQM:n ilmoitusta, jonka mukaan se keskeyttää Panamaa vastaan käynnistetyt välimiesmenettelyt, mikä avasi tien neuvotteluille. Poliittisen konsensuksen puute ja kansan vastustus estävät kuitenkin todennäköisesti kaivoksen uudelleenavaamisen. Presidentti Mulino pyrkii tukahduttamaan uudet mielenosoitukset, kuten vuonna 2023 järjestetyt massiiviset mielenosoitukset, tai lakot, kuten vuonna 2025 rakennusalan työntekijöiden, opettajien ja banaanityöntekijöiden aloittama lakko. Se lamautti 90 % rakennustoiminnasta, keskeytti julkisen koulutuksen ja johti yhdysvaltalaisen banaaniyhtiön Chiquita Brandsin toiminnan lopettamiseen. Vaatimukset koskivat pääasiassa eläkejärjestelmän uudistusta sekä kahdenvälistä turvallisuusyhteistyösopimusta Yhdysvaltojen kanssa ja kaivoksen mahdollista uudelleen avaamista.

Julkista kulutusta rajoittavat edelleen käynnissä olevat julkisen talouden vakauttamistoimet. Sen sijaan yksityistä kulutusta (jonka odotetaan kasvavan 4 % vuonna 2026) pitäisi elvyttää Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) paluu rahapolitiikan keventämiseen, sillä Panaman talous on dollarisoitu. Inflaatio nousee hieman, mutta pysyy rakenteellisesti maltillisena.

Hauras julkisen talouden vakauttaminen

Vuonna 2025 budjettivaje supistui merkittävästi sen jälkeen, kun se oli kasvanut jyrkästi vuonna 2024 poikkeuksellisten tekijöiden vuoksi: maksurästien selvittäminen (0,8 % BKT:sta), vaaleihin liittyvät ylimääräiset menot, kuivuuden aiheuttama Panaman kanavan tulojen lasku (0,3 % BKT:sta) sekä Cobre-kaivoksen sulkemisen seurauksena menetetyt kaivos tulot.

Vuonna 2026 velanhoitokustannukset vaativat 2,1 miljardia Yhdysvaltain dollaria enemmän kuin vuonna 2025, ja korkomenot vaativat 469 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria lisää, jolloin niiden kokonaismäärät ovat yli 8 miljardia ja 3,7 miljardia Yhdysvaltain dollaria. Bruttorahoitustarve nousee siten 9 prosenttiin BKT:sta. Tästä kasvavasta paineesta huolimatta alijäämän odotetaan supistuvan hieman jatkuvan julkisen talouden vakauttamisen ansiosta. Hallitus luottaa veronkannon tehostumiseen tiukempien valvontamekanismien avulla pikemminkin kuin uusien verojen käyttöönottoon tai verokantojen korotuksiin. Se hyötyy myös kanavasta saatavista tuloista rojalteina ja osinkoina (17 % tuloista eli 3 % BKT:stä). Tulojen odotetaan kasvavan 14 %, vaikka kanavamaksujen ennustetaan laskevan 7 %. Hallitus aikoo valvoa tiukasti toimintamenoja. Virkamiesten palkkojen ja eläkemaksujen automaattiset korotukset rajoittavat kuitenkin joustavuutta. Lisäksi julkisen talouden vakauttamissuunnitelmaa voivat haitata poliittiset haasteet – hallitsevalla Realizando Metas (RM) -puolueella on vain 15 paikkaa (71:stä) hajanaisessa kansalliskokouksessa – sekä kansan painostus. Vuonna 2025 voimaan tullut eläkeuudistus, jonka tarkoituksena oli kattaa järjestelmän valtava alijäämä korvaamalla sukupolvien välinen solidaarisuusmalli etuuspohjaisella järjestelmällä, johon sisältyi uusille maksajille tarkoitettu yksilöllisten tilien järjestelmä, laukaisi kansallisen lakon. Uudistuksen, jonka odotetaan lisäävän julkisia tuloja yhdellä prosenttiyksiköllä suhteessa BKT:hen nostamalla työnantajamaksuja 4,25 prosentista 7,25 prosenttiin, ammattiliitot ovat tuominnut sosiaalijärjestelmän yksityistämiseksi. Hallitus pystyy rahoittamaan budjettivajeensa pääomamarkkinoilta. Panamalla on suotuisat edellytykset päästä kansainvälisille markkinoille, mihin myötävaikuttaa talouden dollarisointi. Elleivät luottoluokituslaitokset laske jälleen maan luottoluokitusta, tilanne pitäisi parantua vuonna 2026 Yhdysvaltojen rahapolitiikan keventämisen ansiosta. Julkisen velan, josta 85 % on ulkomaanvelkaa ja 72 % ulkomaisten kaupallisten velkojien hallussa, odotetaan vakiintuvan.

Vuonna 2026 vaihtotaseen tasapaino saattaa heikentyä entisestään. Maailmankaupan supistuminen voi heikentää Panaman kanavan kautta kulkevan kauttakuljetusliikenteen ja siihen liittyvien jälleenviennin tuottoja. Myös logistiikkapalvelujen kauppaan voivat vaikuttaa maailmankaupan jännitteet. Palvelutaseella on kuitenkin rakenteellinen ylijäämä (15,5 % BKT:stä vuonna 2026), joka johtuu pääasiassa liikenteestä ja matkailusta. Rakenteellinen kauppataseen alijäämä syvenee (-10 % BKT:sta), etenkin kun tuontipääomahyödykkeiden kysyntä kasvaa suurten infrastruktuurihankkeiden vuoksi. Ensisijaisten tulojen alijäämää ruokkivat edelleen ulkomaisten sijoittajien osinkojen ja korkojen kotiuttamiset. Panama pysyy houkuttelevana merkittävien ulkomaisten suorien sijoitusten kohteena, ja nämä sijoitukset rahoittavat suurelta osin maan vaihtotaseen alijäämää, erityisesti Panaman kanavaviranomaisen laajan investointisuunnitelman yhteydessä. Tähän edistävät maan asema logistiikka- ja finanssikeskuksena sekä sen vapaakauppa-alueet.

Panama Kiinan ja Yhdysvaltojen välisten jännitteiden keskipisteessä

Keskustaoikeistolaisen RM-puolueen ehdokas José Raúl Mulino voitti toukokuussa 2024 pidetyn yksikierroksisen presidentinvaalin 34 prosentin äänimäärällä ja voitti pääkilpailijansa kymmenellä prosenttiyksiköllä. Hänellä ei kuitenkaan ole enemmistöä kansalliskokouksessa, joka on erittäin pirstaloitunut ja jota leimaa riippumattomien ja vallitsevaa järjestelmää vastustavien voimien nousu. Vuonna 2026 Mulinon on jatkettava taisteluaan muita puolueita vastaan, ja lisäksi hän joutuu kohtaamaan myrskyisän yleisen mielipiteen. Erityisesti hänen on vastattava Yhdysvaltojen vaatimuksiin, mutta samalla säilytettävä Panaman suvereniteetti, jotta kansan tyytymättömyys ei kasvaisi. Vuonna 2025 puhkesi mielenosoituksia sen jälkeen, kun turvallisuussopimus Washingtonin kanssa allekirjoitettiin, ja perustuslainvastaisuusvalitus jätettiin korkeimpaan oikeuteen. Sopimus, joka on voimassa kolme vuotta ja uusittavissa, antaa luvan Yhdysvaltain joukkojen sijoittamiseen Panaman kanavan ympäristöön ja takaa pääsyn kolmeen strategiseen kohteeseen. Sopimus heijastaa Yhdysvaltain kasvavaa vaikutusvaltaa, jota leimaavat lisääntynyt paine kanavan ympäristön suvereniteettiin, kiinalaisten yritysten läsnäolo Panaman taloudessa sekä muuttoliikkeen valvonta. Sopimus paperittomien maahanmuuttajien karkottamisesta Yhdysvalloista antaa Yhdysvalloille suuremman vallan. Yhdysvaltain viranomaiset varaavat itselleen oikeuden karkottaa Panamaan kaikki Etelä-Amerikan maista tai muilta mantereilta tulevat maahanmuuttajat, sillä heidän katsotaan kulkeneen Kolumbian rajalla sijaitsevan Dariénin salmen läpi.

Panama on myös joutunut Kiinan ja Yhdysvaltojen välisten jännitteiden keskipisteeseen. Maa on lähentymässä Valkoista taloa, mistä ovat osoituksena sen päätös olla uusimatta jäsenyyttään Kiinan ”Belt and Road Initiative” -aloitteessa sekä Yhdysvaltojen ilmoitus, että se korvaa kiinalaiset tietoliikennelaitteet kolmessatoista panamalaisessa kohteessa. Panama ei kuitenkaan halua suututtaa Pekingiä. Suurin kiistakohta liittyy neuvotteluihin, jotka koskevat hongkongilaisen CK Hutchinson -konsernin satamatoimintojen myyntiä yhdysvaltalaisen varainhoitoyhtiö BlackRockin johtamalle konsortiolle 22,8 miljardilla Yhdysvaltain dollarilla. Kauppaan kuuluu 43 sataman verkosto ympäri maailmaa, mukaan lukien kanavan molemmissa päissä sijaitsevat Balboa- ja Cristóbal-terminaalit, joita operoi sen tytäryhtiö Panama Ports Company. Neuvottelut ovat viivästyneet Pekingin painostuksen vuoksi, ja BlackRockin yksinoikeusaika on päättynyt. Heinäkuun 2025 lopussa CK Hutchinson ilmoitti aikovansa ottaa konsortioon mukaan kiinalaisen strategisen sijoittajan maan vaikutusvallan säilyttämiseksi. Samalla Washingtonin painostuksesta Panaman korkein oikeus tutkii Hongkongin monialakonsernin kanssa tehdyn toimiluvan uusimisen perustuslaillisuutta, ja sopimus saatetaan peruuttaa tai tarkistaa. Heinäkuussa 2025 Mulino otti esille myös mahdollisuuden julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuudesta satamaterminaalien hallinnoinnissa.

Viimeksi päivitetty: elokuu 2025