Sotilaallinen eskalaatio USA:n, Israelin ja Iranin välillä aiheuttaa merkittävää painetta energiamarkkinoille. Vaikka toistaiseksi ei ole raportoitu merkittäviä toimituskatkoksia, Hormuzin salmen ympärillä vallitsevat riskit uhkaavat maailmantaloutta, jos konflikti jatkuu.
Avainluvut
- 20% globaaleista öljyn toimituksista kulkee Hormuzin salmen kautta
- USD 147/barreli: historiallinen taso, jonka Brent-raakaöljyn hinta saattaa ylittää, mikäli häiriö jatkuu pitkään
Muutaman päivän tai viikon kestävä konflikti – joka on tällä hetkellä todennäköisin skenaario – ei todennäköisesti aiheuta suuria vaikutuksia.
Jos konflikti kuitenkin jatkuu, sen makrotaloudelliset vaikutukset voivat olla merkittävät ja ulottua energiahintojen ulkopuolelle.
Ruben Nizard, Head of Sector Research, Coface.
Välitön lyhytaikainen vaikutus energiamarkkinoille
USA:n ja Israelin iskut Iraniin merkitsevät käännekohtaa energiamarkkinoille. Maanantaiaamuna kaupankäynnin avautuessa, Brent'in hinta hyppäsi yli 10%, mikä heijastaa lähinnä geopoliittisen riskilisän nousua, mutta ei vielä välittömiä ja konkreettisia toimituskatkoksia.
Ennen tämän tilanteen kärjistymistä öljymarkkinoilla oli pääosin ylijäämää. OPEC+:n ulkopuolisten tuottajien ja nopean varastojen täydennyksen aiheuttama runsas tarjonta piti hinnat paineessa (keskimäärin USD 68/barreli vuonna 2025). Konflikti muuttaa pelikenttää ja tuo takaisin äärimmäisen epävarmuuden toimitusvarmuudesta.
Data kuviossa on .xlsx formaatissa
Hormuzin salmi, strateginen energiakriisikohta
Suurin riski liittyy Hormuzin salmeen, jonka kautta kulkee noin 20 % maailman öljynkulutuksesta ja lähes 30 % raakaöljyn merikuljetuksista. Nykyiset häiriöt ovat jo johtaneet hintojen nousuun.
Tämän salmen ohituskapasiteetti on rajallinen eikä riitä suurten häiriöiden vaimentamiseen. Pitkittyneet tai toistuvat keskeytykset voivat todennäköisesti nostaa Brentin hinnan kolminumeroiseksi, ja se voi ylittää helmikuun 2022 huippuarvon (122 USD/barreli) tai jopa vuoden 2008 ennätyksen (147 USD/barreli).
Data kuviossa on .xlsx formaatissa
Öljy: infrastruktuurin tuhoutumisen riski
Vaikka Iran ei ole alueen johtava tuottaja, sen toimitusten keskeytyminen vaikuttaisi välittömästi jo nyt epävakaisiin markkinoihin. Tuotannon ollessa 3 miljoonaa barrelia päivässä, josta yli 1.5 miljoonaa menee vientiin — lähinnä Kiinaan — keskeytys pakottaisi ostajat, erityisesti Aasiassa, kääntymään kalliimpien vaihtoehtojen puoleen, mikä lisäisi öljyn hintojen nousupainetta.
Iranin toimitusten tai Hormuzin salmen mahdollisen sulkemisen lisäksi Iran voisi myös kohdistaa iskut muiden Persianlahden maiden öljy-infrastruktuuriin. Vaikutukset riippuisivat sitten vahinkojen laajuudesta ja häiriön kestosta ottaen huomioon, että OPEC+'n vapaa kapasiteetti — noin 4 - 5 million barrelia päivässä — on edelleen rajallista ja keskittynyttä, erityisesti Saudi-Arabiaan ja Yhdistyneisiin arabiemiirikuntiin, joissa logistiset kauppavirrat voivat häiriintyä.
Öljyn vaikutukset ulottuvat paljon pidemmälle
Panokset ulottuvat paljon öljymarkkinoita pidemmälle. Hormuzin salmi on myös erittäin tärkeä nesteytetyn maakaasun (LNG), lannoitteiden, teollisuusmetallien (alumiini) ja petrokemikaalien kuljetuksille. Lisäksi muut strategiset pullonkaulat, kuten Bab el-Mandeb1 tai Suezin kanava, voivat myös kärsiä, jos tilanne kärjistyy alueellisesti. Tämä voi nostaa rahtikustannuksia ja merikuljetusten vakuutusmaksuja.
Tämä toimitusketjujen asteittainen häiriintyminen aiheuttaa kasvavan riskin kuljetuskapasiteetin puutteille ja inflaatiopaineille, erityisesti talouksissa, jotka ovat eniten riippuvaisia energian tuonnista.
Pitkäaikainen riski: globaali makrotaloudellinen shokki
Äärimmäisessä skenaariossa, jossa öljyn hinta pysyy yli USD 100 barrelilta, tilanne laukaisisi uuden globaalin inflaatioaallon ja pakottaisi keskuspankit todennäköisesti muuttamaan strategiaansa rahapolitiikan keventämisestä laajamittaiseen kiristämiseen.
Pitkittynyt USD 15 nousu Brent-raakaöljyn hinnassa voisi siten laskea globaalia talouskasvua noin 0.2 %-yksiköllä ja nostaa inflaatiota lähes 0.5 %-yksikköä. Tällaisessa tilanteessa stagflaation riski – heikon kasvun ja korkean inflaation yhdistelmä – muodostuisi jälleen kerran uskottavaksi uhkaksi maailmantaloudelle, millä olisi vakavia seurauksia yrityksille ja kansainväliselle kaupalle.
1 Salmi, joka yhdistää Punaisen meren ja Adenin lahden.
