Kiina on kilpailijoitaan paremmin varustautunut selviytymään energiamarkkinoiden häiriöistä, ja se on tällä hetkellä hillitsemässä Lähi-idän jännitteisiin liittyviä toimitushäiriöitä. Tuotantokustannusten nousu yhdistettynä maailmanlaajuisen kysynnän hidastumiseen rasittaa kuitenkin yritysten jo ennestään kireitä katteita.
Tärkeimmät piirteet
- 35% öljystä, joka kulkee Hormuzin salmen läpi, on matkalla Kiinaan
- +0.5%: ensimmäinen tuottajahintojen vuosinousu 41 kuukauteen
- 100+ days: Kiinan strategisten öljyvarastojen vasta-arvo nettotuontipäivinä
Miksi Kiina kestää myrskyä paremmin kuin aasialaiset kilpailijansa?
Toisin kuin monet Aasian maat, jotka ovat vahvasti riippuvaisia hiilivetyjen tuonnista, Kiinalla on useita puskureita Lähi-idän pitkittyvää kriisiä vastaan. Sen energiasalkussa kotimainen kivihiili on edelleen hallitsevassa asemassa, kun öljy ja kaasu edustavat noin 39% sen lopullisesta energiankulutuksesta. Tämä on selvästi alempi kuin globaali keskiarvo (62%).
Tähän lisätään vielä huomattavat varastointikapasiteetit: hetkellisen häiriön sattuessa strategiset öljyvarat kattavat lähes 100 päivän nettotuonnin. Tämän seurauksena välittömän fyysisen energiapulan riski on edelleen vähäinen, huolimatta Hormuzin salmen merkityksestä. Sen kautta kulkee 35 % Kiinaan suuntautuvasta öljynkuljetuksesta.
Tuottajahinnat nousevat ensi kertaa kolmeen vuoteen
Vaikka tavaravirrat jatkuvat, niiden kustannukset nousevat. Energian ja kemikaalien hintojen nousu alkaa levitä koko Kiinan talouteen. Maaliskuussa tuottajahinnat nousivat vuositasolla 0.5%. Nousu oli ensimmäinen yli kolmeen vuoteen. Pelkästään petrokemian ala vaikutti merkittävästi tuottajahintojen kuukausittaiseen nousuun.
Toistaiseksi nämä nousevat kustannukset jäävät suurelta osin keskisuurten ja loppupään toimijoiden kannettaviksi, kun loppukysyntä on edelleen heikkoa. Kuluttajahinnat pysyvät maltillisina, mihin vaikuttavat polttoaineiden hintasääntelymekanismit, sähköautojen kasvava osuus sekä valtion omistamille jalostamoille myönnetyt tuet.
Katteet kohtaavat paineita: pk-yritykset etulinjassa
Tuotantokustannusten jatkuva nousu on kuitenkin alkanut heikentää yritysten kannattavuutta. Useat toimialat — tekstiilit, kemikaalit ja synteettiset kuidut - alentavat jo tuotantoaan. Tiukemmat sääntelyrajoitukset ja compliance-kustannukset lisäävät paineita.
Pk-yritykset näyttävät olevan erityisen haavoittuvia, sillä niillä on heikompi neuvotteluasema kustannusten siirtoon. Toisaalta suuret monialakonsernit pystyvät vaimentamaan iskuja pitkäaikaisten toimitussopimusten, mittakaavaetujen ja vahvemman taseen ansiosta.
Hento tasapaino korvaavien tuotteiden ja globaalin talouskasvun hidastumisen välillä
Paradoksaalisesti kriisi saattaa vahvistaa Kiinan teollista asemaa suhteessa aasialaisiin kilpailijoihin, jotka ovat alttiimpia energiakriiseille, kuten ASEAN-maat ja Intia. Se kiihdyttää myös kiinalaisten vihreiden teknologioiden kysyntää maailmanlaajuisesti, erityisesti sähköajoneuvojen, akkujen ja aurinkovoiman alalla.
Mutta riskit ovat muualla: pitkittynyt konflikti, joka johtaa energianhintojen jatkuvaan nousuun, voi rasittaa merkittävästi globaalia talouskasvua. Energiahintojen kaksinkertaistuminen sotaa edeltäneeseen tasoon verrattuna voisi hidastaa globaalia kasvua yli prosentilla vuonna 2026, millä olisi vaikutuksia Kiinaan kohdistuvaan kysyntään.
Kiina on tällä hetkellä onnistunut välttämään merkittävän toimituskatkoksen energiasalkkunsa ja teollisen ekosysteeminsä ansiosta. Kustannusten jatkuva nousu on kuitenkin luomassa uuden riskin: se koskee etenkin niiden yritysten katteita, jotka ovat alttiimpia vaikutuksille ja joilla on vähiten mahdollisuuksia siirtää hinnankorotukset eteenpäin.
Junyu Tan, economist for North Asia
