Meksiko

Vaatimaton elpyminen jatkuvan epävarmuuden keskellä

Kasvun odotetaan elpyvän hitaasti vuonna 2026 vuoden 2025 käytännöllisestä pysähtyneisyydestä. Trumpin hallinnon käynnistämän kauppasodan seurauksena Meksikon panostus Yhdysvaltojen markkinoille suunnattuun kasvumalliin ja lähialueiden investointien houkutteluun näyttää kaksiteräiseltä miekalta. USMCA-jäsenyys on toistaiseksi tarjonnut Meksikon viennille vahvan suojan tulleilta (ks. autojen ja autonosien osalta myönnetty vapautus Section 232 -tulleista sekä IEEPA-tullit). Vuosina 2022–2023 koettu investointibuumi perustui kuitenkin oletukseen pitkäaikaisesta etuoikeutetusta pääsystä Yhdysvaltojen markkinoille. Epävarmuuden poistuminen riippuu siitä, miten USMCA-sopimuksen tarkistaminen vuonna 2026 etenee. Toistaiseksi sijoittajat ovat suhtautuneet asiaan odottavalla asenteella, mikä on vähentänyt uusien ulkomaisten suorien sijoitusten virtaa vuodesta 2023 lähtien, mutta lisännyt uudelleeninvestointeja, minkä seurauksena kokonaismäärä on pysynyt yleisesti ottaen vakaana. Odotamme tämän trendin jatkuvan, kunnes saamme selkeämmän kuvan pitkän aikavälin tilanteesta Yhdysvaltojen kanssa.

Kotimaisten investointimenojen ja muiden kuin asuinrakennusinvestointien odotetaan elpyvän vain heikosti, kun taas matalammat korot tukevat todennäköisesti asuinrakennusinvestointeja. Autoteollisuuden vienti laski 4 % edellisvuodesta vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla. Elektroniikan vienti on kuitenkin noussut täyttämään aukon, hyötyen tekoälyn infrastruktuuri-investointien noususta Yhdysvalloissa. Jos tullimaksuja ei koroteta, viennillä on kasvunvaraa, sillä kysynnän Yhdysvalloista odotetaan pysyvän vakaana. Vaikka teollisuudessa irtisanotaan työntekijöitä, kauppapolitiikan ja epävarmuuden aiheuttamalla shokilla ei ole juurikaan näkyviä vaikutuksia yleiseen työmarkkinatilanteeseen (työttömyysaste oli 3 % syyskuussa 2025) eikä kotimaiseen kysyntään. Palkkojen kasvun hidastumisesta huolimatta vakaat julkiset tulonsiirrot ja kuluttajien luottamuksen paraneminen johtanevat kulutuksen lievään elpymiseen. Palvelusektorin toiminnan pitäisi siten jatkaa maltillista kasvuaan. Vuosi 2026 on todennäköisesti ensimmäinen vuosi, jolloin Yhdysvaltojen maahanmuuttopolitiikan tiukentamisen vaikutukset tulevat täysin näkyviin, mikä luo kulutukselle laskusuhdanteen riskin heikentyneiden rahalähetysten (3,7 % BKT:stä) muodossa. Vaikka ydininflaatio onkin jonkin verran sitkeää, yleinen tilanne on edelleen deflaatiota edistävä, ja keskuspankin pitäisi jatkaa korkojen laskemista kohti 7 prosentin tasoa.

Ulkoiset haavoittuvuudet hallinnassa, haastava paluu finanssipolitiikan kurinalaisuuteen

Vuoden 2024 kaltaiset julkisen talouden alijäämät, jotka johtuivat vaaleja edeltäneistä menoista, lähettävät huolestuttavan signaalin maalle, joka on vain yhden luokituksen pudotuksen päässä menettämästä sijoitusluokan luottoluokitustaan. Sheinbaumin hallitus onnistui yllättävän hyvin julkisen talouden vakauttamisessa vuonna 2025, mutta tämän edistyksen odotetaan pysähtyvän vuonna 2026. Sosiaalietuudet ovat edelleen vahvasti etusijalla, samoin kuin infrastruktuuri-investoinnit sekä puolustus ja turvallisuus. Viimeksi mainittuun kategoriaan liittyy riski odottamattomista kuluista, jotka johtuvat Yhdysvaltain hallituksen äkillisistä vaatimuksista tiukentaa maahanmuuttovalvontaa ja järjestäytyneen rikollisuuden torjuntaa. Suhtaudumme skeptisesti hallituksen oletuksiin nimelliskasvusta, Meksikon tullien tulonkeruupotentiaalista vapaakauppasopimuksen ulkopuolisiin maihin sekä toimenpiteisiin veronkannon parantamiseksi ja kykyyn luopua asteittain sitoumuksista valtion omistamaa öljy-yhtiötä PEMEXiä kohtaan. Siksi 4,1 %:n BKT:sta oleva alijäämätavoite vuodelle 2026 vaikuttaa jonkin verran optimistiselta. Meksikon erittäin epävakaan ulkoisen toimintaympäristön vuoksi tämä merkitsee huomattavaa – vaikkakaan ei välitöntä – julkisen talouden haavoittuvuutta. Terveen julkisen talouden kehityskulun palauttaminen riippuu suuresti Plan Mexico -suunnitelman, Sheinbaumin lippulaivamaisen teollisuuspolitiikkasuunnitelman, onnistumisesta. Tämän kuusivuotisen paketin tavoitteena on houkutella 277 miljardia Yhdysvaltain dollaria ulkomaisia investointeja (autoteollisuus, ilmailu- ja avaruusteollisuus, puolijohteet, elektroniikka ja lääketeollisuus) vuoteen 2030 mennessä, mutta sen voimakas riippuvuus verokannustimista tarkoittaa, että se voi johtaa kustannusten ylitykseen. Samoin jää nähtäväksi, kuinka onnistuneita toimet Pemexin liiketoiminnan kannattavuuden palauttamiseksi tulevat olemaan. Julkinen öljyjätti edustaa ehdollista velkaa, jonka suuruusluokka on noin 6 % BKT:stä.

Vaihtotaseen alijäämä todennäköisesti syvenee edelleen asteittain, mikä johtuu pääasiassa tavarakaupan alijäämän kasvusta. Ulkomaanrahanlähetysten väheneminen heikentää toissijaisten tulojen ylijäämää (3,5 % BKT:sta). Vaikka ulkomaisten suorien sijoitusten nettovirran kasvu (1,5 % BKT:sta) on ollut odotettua heikompaa, se ei osoita romahtamisen merkkejä, vaan pysyy pääasiassa voittojen uudelleeninvestointien tukemana. Vaihtotaseen rahoitusrakenne on siten vakaa. Valuuttavarannot kattavat neljän kuukauden tuonnin, ulkomainen velka on suhteellisen alhainen (26 % BKT:sta, josta kolmasosa on yksityisen sektorin velkaa) ja sen hoitokustannukset katetaan IMF:n joustavalla luottolimiittisopimuksella (1,4 % BKT:sta), joka on uusittava vuoden 2027 lopussa.

Yritystoimintaympäristö paineessa institutionaalisten uudistusten ja kaupan epävarmuuden vuoksi

Vasemmistolainen Morena-puolue vahvisti valta-asemaansa vuoden 2024 yleisvaaleissa varmistaen presidentin viran 61 prosentin äänimäärällä ja saavuttaen kongressissa tosiasiallisen ylivoimaisen enemmistön. Presidentti Claudia Sheinbaum seuraa virassa edelleen vaikutusvaltaista mentoriaan, Andrés Manuel López Obradoria, ja jatkaa ohjelman toteuttamista, joka perustuu valtion johtamaan talouskehitykseen, köyhyyden ja eriarvoisuuden vähentämiseen sosiaaliturvan ja tulojen uudelleenjaon avulla sekä institutionaalisiin uudistuksiin. Näistä merkittävänä on perustuslain muutos, jonka mukaan tuomarit valitaan kansanäänestyksellä. Tämä mahdollisti Morena-puolueen kannattajien hallitsevan aseman kesäkuun 2025 vaaleissa, joissa puolet tuomarinpaikoista oli jaossa. Uudistuksen arvostelijat korostavat riskiä, että tuomioistuinten riippumattomuus heikkenee, mikä voi vaarantaa yritysten etuja silloin, kun ne ovat ristiriidassa viranomaisten etujen kanssa, tai avata ovia korruptiolle. Vastaavasti aiemmin riippumattomat sääntelyvirastot, kuten energia-, televiestintä- ja kilpailuviranomaiset, on siirretty ministerien alaisuuteen. Valtion ensisijaista roolia energia-alalla (etsintä, jalostus ja jakelu, mukaan lukien sähkö) puolustetaan jatkossakin. Rikollisuuden laajalle levinneisyys on yhä enemmän liiketoiminnan riski, sillä se häiritsee usein päivittäistä toimintaa ja pakottaa yritykset kantamaan vakuutus- ja turvallisuuskustannuksia. Sheinbaumin odotetaan hoitavan koko toimikautensa, joka päättyy vuonna 2030, kun taas edustajainhuoneen (alahuoneen) kaikki paikat ovat vaalissa vuonna 2027. Vaikka hänen suosiolukunsa ovat pysyneet korkeina, ne ovat hieman laskeneet Morena-puolueen virkamiesten osallisuudesta suurissa korruptioskandaaleissa. Puolueen sisällä kytevät jännitteet puhkeavat ajoittain, mutta ne eivät todennäköisesti eskaloidu avoimiksi sisäisiksi valtataisteluiksi niin kauan kuin Sheinbaumin henkilökohtainen suosio pysyy vahvana.

Tuleva USMCA-sopimuksen tarkistaminen on ratkaiseva tekijä tulevien vuosien liiketoimintaympäristön muotoutumisessa. Lähtökohtanamme on, että sopimus selviää vuoden 2026 tarkistuksesta, vaikka onkin vaikeampi sanoa, tapahtuuko se täydellisenä jatkamisena (vuodesta 2036 vuoteen 2042) vai edellyttääkö se uutta tarkistusta vuonna 2027. Energia-alan vapauttaminen tulee todennäköisesti olemaan merkittävä kiistanaihe. Huolimatta joistakin yksityisen sektorin osallistumista koskevista avauksista Morena tukee yleisesti ottaen edelleen valtion hallitsevaa asemaa energian toimitusketjun kaikilla tasoilla, kun taas Yhdysvallat todennäköisesti ajaa suurempaa avoimuutta ulkomaiselle yksityispääomalle. Muut todennäköiset vaatimukset, kuten tiukemmat alkuperäsäännöt (mukaan lukien suurempi yhdysvaltalainen sisältö) ja vaativammat työvoimastandardit, voivat heikentää joitakin Meksikon suhteellisia etuja. Teollisuuspolitiikan aloitteen ”Plan Mexico” puitteissa hallitus on pyrkinyt ottamaan käyttöön uusia nearshoring-kannustimia (poistokustannukset ja muut verohelpotukset, kansallisuusvaatimukset julkisissa hankinnoissa), mutta Yhdysvaltojen kauppasuhteiden selkeyttäminen ja vakauttaminen on välttämätöntä, jotta nearshoringin vauhti voidaan merkittävästi palauttaa. Meksikon ja Kiinan välinen kauppa kärsii edelleen kauppasodasta, kuten osoittavat vuoden 2026 talousarviossa käyttöön otetut tullit, jotka kattavat arviolta 8 % tuonnista.

Maksut

Meksikossa velat maksetaan yleensä sekillä, pankkisiirrolla ja – joissakin erityistapauksissa – luottokortilla. Yritysten maksuprosesseja säätelevät yritysten sisäiset käytännöt. Useimmat yritykset pyytävät toiselta osapuolelta todistusasiakirjoja ennen kuin ne toteuttavat liiketoimen (esim. yrityksen perustamiskirja tai verotunniste, joka tunnetaan nimellä Registro Federal de Contribuyentes). Kaupallisiin liiketoimiin liittyvät asiakirjat ovat useimmiten laskuja, velkakirjoja ja sekkejä. Velkakirjat ovat kirjallisia, ehdottomia lupauksia maksaa jollekin henkilölle tietty rahasumma. Meksikossa tätä asiakirjaa käytetään yleensä ostajan maksutakuuna. Sen allekirjoittaa ostajan – ja siten velallisen – laillinen edustaja, ja siinä mainittu summa on suurempi kuin velan kokonaismäärä. Velkakirjat ja sekit toimivat myös velkatodistuksina. Kun ostajilla on tarvittavat tiedot, he voivat suorittaa maksun pankkisiirrolla tai sekillä, ja molemmat menetelmät kestävät noin kymmenen–viisitoista työpäivää. Pankkisiirrot ovat yleisempiä, sillä sekit voidaan päivättää tulevaisuuteen, mikä aiheuttaa riskin, että ostajat antavat sekkejä, joita heillä ei ole varaa maksaa.

Perintä

LASKUT

Velkojen perinnän kannalta alkuperäiset laskut toimivat todisteena velan hyväksymisestä ja osapuolten välisen liikesuhteen syntymisestä. Kauppa- ja siviilioikeuden mukaan kauppasopimus vahvistetaan kahdella elementillä: kohteella (tässä tapauksessa tuotteella tai palvelulla) ja osapuolten sopiman kohteen hinnalla. Vaikka kirjallista sopimusta ei olisikaan, lasku sisältää molemmat nämä elementit. Laskut ovat siten tehokkain todistusmuoto oikeudenkäynnissä, sillä ne osoittavat, että osapuolet ovat tehneet myyntisopimuksen ja että niillä on vastavuoroinen velvollisuus maksaa sovittu hinta sekä toimittaa tavarat tai tarjota palvelu.

Vuonna 2014 Meksikon veroviranomaiset (Servicio de Administración Tributaria) määräsivät, että kaikkien laskujen on oltava sähköisiä XML-tiedostomuodossa. Niiden on myös läpäistävä veroviranomaisen järjestelmän tarkastus, jotta ne voidaan hyväksyä. Veroviranomaiset vaativat myös sähköistä vahvistusta, kun velkoja vastaanottaa maksun, sekä XML-tiedostomuodossa olevan kuitin laillisena vahvistuksena. Nämä uudet vaatimukset tulivat voimaan joulukuussa 2017. Muutosten tavoitteena on vähentää petostapausten ja haamuyritysten määrää, jotka ovat molemmat yleisiä Meksikossa.

Sovitteluvaihe

Ennen oikeudenkäynnin aloittamista Meksikossa velkojat yrittävät yleensä ottaa yhteyttä velallisiinsa puhelimitse. Velalliselle lähetetään kirjallinen kirje, jossa ilmoitetaan velan määrä ja velkojan aikomus neuvotella maksuehdoista; muihin toimenpiteisiin kuuluu perintäasiantuntijan vierailu velallisen luona. Tämän vierailun aikana perintäasiantuntija pyrkii muodostamaan tarkemman kuvan velallisen tilanteesta. Asiantuntija pyrkii selvittämään, onko yritys edelleen toiminnassa ja onko sillä varallisuutta (kuten kiinteistöjä, kauppatavaraa tai muita oikeuksia), joka voitaisiin takavarikoida oikeudenkäynnin yhteydessä.

Kun velkojat aloittavat perintätoimet sovinnollisessa vaiheessa, on tavallista, että velallisyritykset katoavat kokonaan. Tämä tarkoittaa sellaisen liiketoiminnan lopettamista, joka mahdollistaisi erääntyneiden summien maksamisen.

Kauppasuhteita solmiessaan yritysten on suositeltavaa varmistaa, että kaikki asiakirjat ovat Meksikon lainsäädännön mukaisia. Oikeiden tietojen ja asiakirjojen puuttuminen altistaa viejät meksikolaisten yritysten harjoittamalle petokselle ja heikentää velkojen perinnän onnistumisen todennäköisyyttä sovinnollisessa vaiheessa.

Oikeudenkäynti

Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil on oikeudenkäyntiä edeltävä menettely, joka käynnistyy, kun maksamattoman velan ja kaupallisen suhteen todisteena on lasku. Velkojat pyytävät tuomaria antamaan velalliselle tai tämän lailliselle edustajalle kutsun oikeuteen. Tuomari hankkii velalliselta velan tunnustuksen ja hyväksynnän sekä tiedot maksamattomasta summasta. Koska tuomarin edessä annettu tunnustus on täytäntöönpanokelpoinen asiakirja, velkoja voi tämän jälkeen käynnistää liiketoimintaan liittyvän summaarisen menettelyn. Tämä oikeudenkäyntiä edeltävä menettely kestää noin kaksi tai kolme kuukautta. Sen jälkeen velallisia vastaan voidaan käynnistää kolme erilaista menettelyä:

YHTEENVETOINEN LIIKETOIMINTAKÄSITTELY

Tämä oikeudenkäynti käynnistyy, kun on olemassa velkasitoumus (velkakirjat, sekit tai velallisen tai tämän laillisen edustajan tuomarin edessä antamat oikeudelliset tunnustukset). Menettely alkaa haastevaiheella, jolloin velkoja käynnistää kanteen pyytämällä velallista maksamaan erääntyneen velan kokonaismäärän. Jos velallisella ei ole riittäviä varoja, velkoja voi pyytää osan velallisen omaisuudesta takavarikoitavaksi. Tähän omaisuuteen voivat kuulua kiinteistöt, tavarat, pankkitilit, teollisoikeudet ja tavaramerkit, joita käytetään vakuutena velan kokonaismäärälle. Kun omaisuus on takavarikoitu velan vakuudeksi, oikeudenkäynti jatkuu, kunnes tuomari antaa lopullisen päätöksensä. Jos neuvotteluja ei synny tai maksua ei suoriteta, velkoja voi käynnistää omaisuuden huutokaupan velan perimiseksi. Tämä oikeudenkäynti kestää noin kuudesta kahdeksaantoista kuukautta, vaikka kesto voi vaihdella tapauskohtaisesti.

TAVALLINEN LIIKETOIMINTAKÄSITTELY

Tavallinen liiketoimintamenettely on Meksikon kauppaoikeuden aikaa vievin menettely. Se voidaan käynnistää ilman velkatodistusta, mikä tarkoittaa, että ainoa todiste osapuolten välisestä kaupallisesta myynnistä on kauppasopimus ja laskut. Tämän tyyppisessä menettelyssä omaisuutta voidaan takavarikoida velan kokonaismäärän vakuudeksi vasta, kun tuomari on antanut lopullisen tuomionsa, jossa velallinen velvoitetaan suorittamaan maksu. Tämä oikeudellinen menettely kestää noin yhden–kahden vuoden.

SUULLINEN MENETTELY

Suullinen menettely käydään, kun velan kokonaismäärä ei ylitä 31 856,68 euroa. Kuten tavallisessa kauppaoikeudellisessa menettelyssä, omaisuutta voidaan takavarikoida velan kokonaismäärän vakuudeksi vasta, kun tuomari on antanut lopullisen tuomionsa, jolla velallinen velvoitetaan maksamaan erääntynyt summa. Tämä menettely kestää noin neljästä kuuteen kuukautta. Meksikon kongressi teki 2. toukokuuta 2017 muutoksen, jonka mukaan kaikki kaupalliset riidat käsitellään suullisessa menettelyssä ilman summarajoituksia 25. tammikuuta 2018 alkaen.

Oikeuden päätöksen täytäntöönpano

Tuomio on täytäntöönpanokelpoinen heti, kun se on tullut lainvoimaiseksi. Jos velallinen ei noudata tuomiota, velkoja voi pyytää tuomioistuimelta pakollista täytäntöönpanomääräystä, joka voi olla ulosmittausmääräys, tiettyjen omaisuuserien myynti tai yhtiön selvitystila. Tämä kestää kuudesta kuukaudesta kahteen vuoteen.

Ulkomaiset tuomiot voidaan panna täytäntöön exequatur-menettelyn kautta. Tuomioistuin varmistaa, että tietyt vaatimukset täyttyvät, ennen kuin se tunnustaa ulkomaisen tuomion. Tuomioistuin selvittää, oliko ulkomaisella tuomioistuimella toimivalta ratkaista asia ja onko tuomion täytäntöönpano ristiriidassa Meksikon lainsäädännön tai yleisen järjestyksen kanssa.

Insolvenssimenettelyt

TUOMIOISTUIMEN ULKOPUOLISET MENETTELYT

Kun 40 % velasta edustavat velkojat antavat suostumuksensa, velalliset voivat laatia ”valmiiksi sovitun” saneeraussopimuksen. Tämä mahdollistaa sen, että tuomioistuin voi antaa maksukyvyttömyysjulistuksen ja julistaa yhtiön konkurssiin (concurso mercantile).

SELVITYSTILA

Selvitystilaa voi hakea vain velallinen itse, mutta velallinen voidaan asettaa selvitystilaan, jos se ei ole esittänyt velkojilleen hyväksyttävää velkojen uudelleenjärjestelyehdotusta concurso mercantile -menettelyn puitteissa. Selvittäjä nimitetään, ja hänelle annetaan vastuu yhtiön hallinnoinnista, sen omaisuuden myymisestä ja tuoton jakamisesta velkojille etusijajärjestyksen mukaisesti.

Viimeksi päivitetty: 20. marraskuuta 2025