Malediivit

Matkailusta riippuvaisuus ja inflaatiopaineet

Vuoden 2024 hidastumisen jälkeen kasvun odotetaan elpyvän hieman vuonna 2025, mikä johtuu vahvasta matkailijavirrasta Kiinasta (15,7 % matkailijoista vuonna 2025) ja Venäjältä (11,9 %) sekä intialaisten matkailijoiden määrän selvästä elpymisestä vuoden 2024 diplomaattisten jännitteiden aiheuttaman jyrkän laskun jälkeen. Hallitus luottaa Velanan kansainvälisen lentokentän uuden terminaalin täysimittaiseen käyttöönottoon lokakuussa 2025 kasvun tukemiseksi. Lentokentän kapasiteetti nousee 1,5 miljoonasta 7,5 miljoonaan matkustajaan vuodessa, ja hallitus tarjoaa maankäyttöön liittyviä kannustimia uusien matkailukompleksien kehittämisen edistämiseksi. Vaikka matkailijoiden saapumismäärät kasvoivatkin (+9,4 % edellisvuodesta vuoden 2025 kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana), keskimääräinen oleskelun kesto laski vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla 6,8 päivään edellisvuoden 7,6 päivästä, mikä hillitsi yöpymisten ja tulojen kasvua. Tämä suuntaus rasittaa työllisyyttä tilanteessa, jossa malediivilaiset muodostavat jo nyt vain 40 % alan työntekijöistä.

Kasvun odotetaan jatkuvan vuonna 2026. Talous hyötyy täysimääräisesti lentokenttien ja hotellien kapasiteetin kasvusta sekä Intian matkailijoiden määrän jatkuvasta elpymisestä. Matkailun piristyminen vaikuttaa myönteisesti liikenteeseen ja kauppaan, mistä hyötyvät sekä matkailijat että paikalliset kuluttajat. Toisin kuin palvelualalla (¾ BKT:stä vuonna 2024), rakentamisen (4,3 %) vauhti on hidastumassa, kun viranomaiset hillitsevät infrastruktuuri-investointeja vaarallisen budjettitilanteen vuoksi. Tästä huolimatta hallitus nopeuttaa hankkeiden valmistumista Suur-Malén alueella, erityisesti Ras Malé Eco-City -hanketta, jonka puitteissa on tarkoitus rakentaa 65 000 asuntoa. Näiden hankkeiden toteuttaminen aiheuttaa kuitenkin haasteita, kuten ympäristötoimenpiteisiin liittyvät kustannukset, toimitusketjun häiriöt ja teknisen valvonnan rajoitukset. Lisäksi ympäristövahingot ovat vahingoittaneet meren ekosysteemiä, mikä on vähentänyt kalakantoja ja lisännyt kalastusalan epävakautta; kalastusalan osuus BKT:stä on 2,4 %. Kalastustoiminta supistui 25,5 % vuonna 2024. Tilanne herättää huolta tulojen jakautumisesta, sillä atollien asukkaat ovat tulojensa osalta suurelta osin riippuvaisia tästä epävirallisesta toiminnasta.

Inflaatio on edelleen korkealla tasolla, ja sitä vauhdittavat sähkön, veden ja polttoaineen hintavalvonnan asteittainen purkaminen sekä elintarvikkeiden (mukaan lukien paikallisen kalan hinnat) ja palveluiden hintojen nousu. Inflaatiopaineita ruokkii myös elintarvikkeiden (joista suurin osa tuodaan maahan) vahva kysyntä, joka ylittää edelleen tarjonnan. Tällä on merkittävä vaikutus köyhimpiin kotitalouksiin, jotka käyttävät yli kolmanneksen budjetistaan elintarvikkeisiin, sekä atollien asukkaisiin, joiden riippuvuus ulkoisista toimituksista on suurempi. Vaikka inflaatio saattaa hieman hidastua vuonna 2026 tukileikkausten vaikutusten lieventymisen ja alhaisempien tuontikustannusten ansiosta, se pysyy silti korkealla tasolla. Julkisen sektorin palkkojen yhdenmukaistamispolitiikan käyttöönotto voi lisätä inflaatiopaineita edistämällä kulutusta erityisesti Maléssa. Rahapolitiikkaa rajoittaa rufiyaan ja Yhdysvaltain dollarin välinen kiinteä pariteetti (+ tai -20 %), joka takaa tietynlaisen vakauden mutta haittaa vakavasti Malediivien rahaviranomaisen (MMA) kykyä harjoittaa itsenäistä politiikkaa. Tässä tilanteessa likviditeetin ja kotimaisen luoton sääntely perustuu pääasiassa varantovaatimuksiin ja avomarkkinaoperaatioihin.

Suuret alijäämät ja raskas velkataakka

Talousarvion alijäämä supistui vuonna 2025, mutta on edelleen erittäin suuri. Infrastruktuurimenot pidettiin kurissa, ja juoksevat menot laskivat hieman (-1,6 %). Ennen kaikkea tulot kasvoivat matkailun elpymisen ja vuonna 2024 käyttöön otettujen alakohtaisten verojen tarkistuksen ansiosta. Tarkistukset koskivat matkailutuotteiden ja -palveluiden veroa (TGST), hotellikomplekseissa yöpymiseen sovellettavaa ympäristöveroa sekä lentoliikenteen veroja (lähtövero ja lentokentän kehittämismaksu). Tämä ei kuitenkaan estänyt toimittajille ja julkisille yrityksille maksettavien maksujen viivästymisten lisääntymistä; esimerkiksi kansallinen sähköyhtiö odottaa edelleen 661 miljoonan MVR:n (lähes 42,9 miljoonan Yhdysvaltain dollarin) maksua, mikä on johtanut sähkökatkoihin Maléssa. Tilanne heikentää yrityksiä ja rasittaa taloudellista toimintaa. Ilman suuria verouudistuksia, joiden oli määrä tulla voimaan vuonna 2024, alijäämä saattaa kasvaa jälleen vuonna 2026, varsinkin kun lisää infrastruktuurimenoja on näköpiirissä. Korkomaksut ja palkat sekä infrastruktuurimenot vaikuttavat merkittävästi alijäämään. Lisäksi raskaat velanlyhennykset ovat suuri haaste, erityisesti huhtikuussa 2026 erääntyvä 500 miljoonan dollarin sukuk-joukkovelkakirja. Velka on pääosin kotimaista (57 % kokonaismäärästä), mikä altistaa paikalliset pankit valtioriskille. Ulkomainen velka jakautuu kahdenvälisiin lainoihin (pääasiassa Intiasta, Kiinasta ja Saudi-Arabiasta infrastruktuurihankkeisiin liittyvien ostajaluottojen muodossa), joukkovelkakirjalainoihin – mukaan lukien kansainvälisillä markkinoilla liikkeeseen lasketut sukuk-joukkovelkakirjat – sekä monenväliseen rahoitukseen (ADB). Maksukyvyttömyysriski on olemassa, mutta velkojien osallistuminen pitäisi auttaa välttämään sen.

Malediiveilla on myös suuri vaihtotaseen alijäämä, mikä heijastaa maan suurta riippuvuutta kulutukseen ja infrastruktuurihankkeisiin tarvittavien välttämättömien tavaroiden ja laitteiden tuonnista. Vaikka kauppataseen alijäämä on tärkein epätasapainoon vaikuttava tekijä, se supistui hieman vuonna 2025 kalaviennin kasvun ja alhaisempien tuontikustannusten ansiosta. Samaan aikaan matkailutulot tukevat edelleen palvelutaseen tasapainoa, vaikka sitä rasittavat rahti- ja rahoituspalveluihin liittyvät maksut. Ulkomaisen velan korot pitävät primaaritulotaseen alijäämäisenä, kun taas ulkomailla työskentelevien työntekijöiden rahalähetykset (9 % BKT:stä vuonna 2024) aiheuttavat sekundaaritulotaseen alijäämän. Kaiken kaikkiaan vaihtotaseen alijäämän odotetaan supistuvan vuosina 2025 ja 2026, mutta pysyvän edelleen korkeana. Sitä rahoitetaan pääasiassa ulkomaisilla suorilla sijoituksilla (11 % BKT:stä vuonna 2025), jotka kohdistuvat ensisijaisesti matkailuun ja infrastruktuuriin.

Ulkomaanvelan hoitokustannukset ja, vähemmässä määrin, vaihtotaseen alijäämän rahoitus rasittavat valuuttavarantoja. Saavutettuaan historiallisen alimman tason syyskuussa 2024 (371,2 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria eli 0,8 kuukauden tuonti) valuuttavarannot elpyivät 774,5 miljoonaan Yhdysvaltain dollariin heinäkuussa 2025 (1,8 kuukauden tuonti). Parannus on seurausta useista toimenpiteistä: 400 miljoonan Yhdysvaltain dollarin swap-sopimus Intian keskuspankin kanssa (takaisinmaksettu lokakuussa 2025), valuuttalain voimaantulo tammikuussa 2025, joka velvoittaa ulkomaanvaluuttatuloja tuottavat yritykset – erityisesti matkailualalla – vaihtamaan osan tuloistaan rufiyaa-valuutaksi ja tallettamaan ne paikalliseen pankkijärjestelmään, sekä valuuttatalletusten varantovaatimusten alentaminen 7,5 prosentista 5 prosenttiin heinäkuussa 2025 dollarin likviditeetin tukemiseksi. Nämä toimenpiteet ovat vakauttaneet virallista valuuttamarkkinaa, mutta lisänneet jännitteitä rinnakkaismarkkinoilla ja kasvattaneet näiden kahden markkinan välistä kuilua asetettujen rajoitusten vuoksi. Vaikka käytettävissä olevat valuuttavarannot ovat elpyneet, ne ovat välttämättömien tuontien ja velanhoitokustannusten vähentämisen jälkeen edelleen alle yhden kuukauden tasolla, mikä ylläpitää tilannetta, jossa ulkoinen haavoittuvuus on suuri. Matkailun kukoistus sekä kahden- ja monenvälisten kumppaneiden taloudellinen tuki pitäisi kuitenkin mahdollistaa ulkomaanvelan hoitamisen.

Kiinan tavoitteet ja pragmaattinen lähentyminen Intian kanssa

Vuonna 2023 presidentiksi valittu Mohamed Muizzu nauttii vahvasta poliittisesta asemasta, kiitos Kansalliskongressin (PNC) ympärille muodostuneen koalition saaman suuren enemmistön vuoden 2024 parlamenttivaaleissa (75 paikkaa 93:sta). Tämä ylivoimainen valta-asema antaa hänelle tarvittavan liikkumavaran infrastruktuuri- ja kehityshankkeidensa toteuttamiseen. PNC:n ja Malediivien edistyspuolueen (PPM) välisessä koalitiossa jännitteet kuitenkin jatkuvat sisäisten ryhmittymien välisten kiistojen vuoksi. Poliittisen vakauden odotetaan jatkuvan vuonna 2026 huolimatta taloudellisista haasteista ja budjettiuudistuksiin sekä tiedotusvälineiden rajoituksiin liittyvistä yhteiskunnallisista jännitteistä. Malediivien tulonjakomalli, joka perustuu matkailutuloihin ja runsaisiin julkisiin menoihin, on johtanut köyhyyden merkittävään vähenemiseen (8,7 % vuonna 2024 verrattuna 11,2 %:iin vuonna 2019), mutta malli on yhä alttiimpi budjettileikkauksille. Oppositio on heikko ja hajaantunut: huolimatta entisen presidentin ja demokratisoitumisen keulakuvan Mohamed Nasheedin pyrkimyksistä palauttaa keskeinen roolinsa, Malediivien demokraattinen puolue (MDP) kamppailee sisäisten erimielisyyksiensä voittamiseksi ja äänestäjien luottamuksen takaisin saamiseksi.

Vaadittuaan intialaisten joukkojen vetäytymistä toukokuussa 2024 Muizzu vahvisti suhteita Kiinaan ja allekirjoitti tammikuussa 2024 20 strategista sopimusta digitaaliteknologian, matkailun sekä ”Belt and Road Initiative” -aloitteeseen liittyvien hankkeiden aloilla. Kiinan ja Malediivien välinen vapaakauppasopimus, joka tuli täysimääräisesti voimaan tammikuussa 2025, poisti tullit useimmilta teollisuus- ja vesieläintuotteilta, mikä edisti Kiinan kauppaa ja investointeja. Kiina on tärkein kahdenvälinen velkoja, mikä lisää Malediivien taloudellista riippuvuutta. Taloudellisten ja diplomaattisten jännitteiden edessä Muizzu lähentyi Intiaa vuoden 2024 puolivälissä ja teki virallisia vierailuja kesä- ja lokakuussa 2025. Diplomaattisten suhteiden lämpeneminen toi mukanaan budjettitukea Intiasta. Samalla maa monipuolistaa kumppanuuksiaan: vuonna 2025 solmittiin kauppa- ja digisopimuksia Malesian kanssa sekä lisättiin yhteistyötä Persianlahden maiden kanssa rahoituksen hankkimiseksi ja uusiutuvien energialähteiden kehittämiseksi. Lopuksi ilmastodiplomatia on edelleen etusijalla: helmikuussa 2025 YK:lle toimitettiin uusi kansallinen sitoumus, jossa vahvistettiin tavoite hiilineutraaliudesta vuoteen 2030 mennessä.

Viimeksi päivitetty: marraskuu 2025