Kazakstan

Hiilivetyjen ja kotimaisen kysynnän vauhdittama kasvu

Vuonna 2025 odotetaan kasvun väliaikaista kiihtymistä, jota vauhdittavat öljyntuotannon kasvu ja finanssipoliittiset elvytystoimet. Öljysektori on keskeinen osa taloutta (35 % BKT:stä ja 75 % viennistä), ja tuotantoa vauhdittavat Tengizin öljykentän laajennus sekä liuskeöljyn tuotannon aloittaminen. Kotimainen kysyntä on vakaasti vilkasta, ja sitä vauhdittavat kotitalouksien säästöjen purkaminen, köyhyyden asteittainen vähentäminen sekä luoton saannin helpottuminen tuettujen lainojen ja muiden finanssipoliittisten toimien (lainatakaukset, alakohtainen tai sosiaalinen tuki jne.) ansiosta. Samalla julkisen infrastruktuurin modernisointi tukee investointeja. Maa houkuttelee edelleen myös ulkomaisia suoria investointeja; vuonna 2025 käynnistettiin useita suuria infrastruktuuri-, energia- ja metallurgiahankkeita, joiden kokonaisarvo oli 6 miljardia euroa. Kasvun odotetaan kuitenkin hidastuvan vuodesta 2026 lähtien, ja sen ennustetaan palaavan potentiaalitasolleen, sillä sitä haittaavat hiilivetysektorin ulkopuolella vallitsevat jatkuvat rakenteelliset heikkoudet. Tämä johtuu finanssipoliittisten tukitoimenpiteiden vähentämisestä, hiilivetyjen tuotannon vakiintumisesta sekä inflaation hillitsemiseksi toteutettavasta rahapolitiikan kiristämisestä.

Kazakstanin talous monipuolistuu edelleen, ja palvelujen osuus BKT:stä on jo 56 prosenttia rahoitus-, kauppa- ja kuljetusalan vetämänä, vaikka tuottavuus on edelleen rajoittava tekijä. Kuljetus- ja logistiikka-ala kasvaa nopeasti kaivos- ja maatalousalojen kysynnän ansiosta sekä Transkaspian (tai Median) -käytävän kehittämisen ja integroitumisen Kiinan ”Belt and Road Initiative” -aloitteeseen myötä. Median-käytävän rahtimäärät kasvoivat 60 % vuonna 2024, mikä johtui rautatie- ja satamainfrastruktuuriin tehdyistä mittavista investoinneista sekä kansainvälisestä rahoituksesta, jolla modernisoitiin teitä ja parannettiin alueellisia liikenneyhteyksiä. Lisäksi rakentamisen volyymi kasvoi 15,4 % Mangystaun alueella (vuoden 2023 tapahtumien järjestämispaikka) toteutettujen suurhankkeiden, kuten koulujen, sairaaloiden, suolanpoistolaitosten ja öljyputkien, vetämänä. Teollisuus on edelleen vahvalla pohjalla (39 % BKT:stä), mutta riippuvainen hiilivedyistä, kun taas maataloudella (4 % BKT:stä) on edelleen strateginen rooli: maatalousmaata on 215 miljoonaa hehtaaria ja 12,7 % työväestöstä työskentelee maataloudessa. Kazakstan on yksi maailman johtavista vehnänviejistä, mutta sen potentiaalia ei vielä hyödynnetä täysimääräisesti. Puhdas energia on alkamassa yleistyä. Maassa on 148 uusiutuvan energian laitosta, jotka tuottavat lähes 3 000 MW, mutta tämän osuus energialähteiden kokonaismäärästä oli vuonna 2024 edelleen vain 5 %. Kazakstan on sitoutunut saavuttamaan hiilineutraaliuden vuoteen 2060 mennessä, ja sen keinoina ovat muun muassa vihreää vetyä tuottava Hyrasia One -hankkeen kaltaiset lippulaivahankkeet sekä kannustimet yksityisten ja ulkomaisten sijoitusten houkuttelemiseksi.

Vaikka inflaation ennustetaan hidastuvan, se on edelleen yksi suurimmista makrotaloudellisista haasteista, sillä inflaatio on pysynyt jatkuvasti yli 5 prosentin tavoitteen viimeisten viiden vuoden ajan. Tämä jatkuvuus johtuu vakaasta kotimaisesta kysynnästä, jota ruokkivat usein tuetut luotot ja muut finanssipoliittiset elvytystoimet. Tähän lisätään ulkoiset tekijät, erityisesti Venäjän inflaatiopaineiden siirtyminen tuonnin kautta, jota vahvistaa tengen heikkeneminen ruplan ja öljyn hinnan laskun seurauksena. Kansallisen valuutan heikkous on saanut keskuspankin puuttumaan valuuttamarkkinoihin myymällä valuuttaa varannoistaan ja Kansallisesta rahastosta (NFRK) samalla kun se jatkaa tiukkaa rahapolitiikkaa. Tällä tavoin se neutraloi paikallisesti tuotetun kullan ostamiseen käytetyn tenge-valuutan myymällä tämän kullan viennistä saadun ulkomaanvaluutan. Inflaatio-odotukset ovat edelleen korkeat ja vaihtelevat. Niitä ruokkivat polttoainehintojen nousu, joka liittyy tukien asteittaiseen poistamiseen, arvonlisäveron suunniteltu korotus 12 prosentista 16 prosenttiin vuonna 2026 sekä ”Tariff in Exchange for Investment” -ohjelman täytäntöönpano. Ohjelmassa ehdotetaan tariffien korotuksia vastineeksi siitä, että toimijat sitoutuvat investoimaan energiainfrastruktuurin modernisointiin. Rahapolitiikan kiristämisestä huolimatta inflaation odotetaan pysyvän keskuspankin tavoitteen yläpuolella ainakin vuoteen 2027 asti.

Alijäämä rajoittuu epätavanomaisten rahoitusmuotojen avulla

Jatkuvasta talouskasvusta huolimatta julkisen talouden tilanne on heikentymässä öljyn hinnan laskun vuoksi, mikä on johtanut hiilivetyjen tuottojen pienenemiseen (3,2 % BKT:sta vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla verrattuna edellisen vuoden 5,6 %:iin). Verotulot ovat edelleen riittämättömiä kapean veropohjan, lukuisten verovapautusten ja liian optimististen ennusteiden vuoksi, ja tilannetta pahentaa öljyn hinnan lasku. Vuodelle 2026 suunniteltu verolain uudistus, johon sisältyy veronkorotuksia ja verohallinnon parannuksia, pitäisi johtaa tulojen lievään kasvuun ja tukea julkisen talouden vakauttamista. Alijäämän rajoittamiseksi hallitus turvautuu poikkeuksellisiin rahoituskeinoihin, kuten varojen nostamiseen valtion sijoitusrahastosta (NFRK) ja julkisten yritysten epätavanomaisiin osinkoihin. Tämä strategia ei ole pitkällä aikavälillä kestävä, sillä se johtaa valtion omaisuuden arvon laskuun ja viivästyttää veropohjan laajentamiseksi tarvittavia rakenneuudistuksia. Julkinen velka, joka on edelleen alhainen kehittyvien markkinoiden mittapuulla, on kuitenkin kasvussa, ja velanhoitokustannukset nousevat (2,7 % BKT:sta vuonna 2025).

Vaihtotaseen alijäämä kasvoi merkittävästi vuonna 2025. Tilanteen heikkeneminen johtui pääasiassa öljyn hinnan ja vientimäärien laskusta. Viennin laskiessa tuonti kasvoi vahvan kotimaisen kysynnän ja infrastruktuurihankkeiden vetämänä. Primaarituloalijäämä on edelleen suuri öljysektorilla toimivien ulkomaisten yritysten voittojen kotiuttamisen vuoksi, vaikka kotiuttamisen vauhti on hidastumassa öljyn hinnan laskun myötä. Vaihtotaseen alijäämää ei rahoiteta ulkomaisilla suorilla sijoituksilla, jotka ovat laskeneet jyrkästi erityisesti suurten öljy- ja kaasuhankkeiden päättyessä (öljy-alan suuryritysten kotiuttamat osingot). Valuuttavarantoja käytetään. Erityisen suurten virheiden ja puutteiden vuoksi on todennäköistä, että vaihtotaseen alijäämä on yliarvioitu, koska länsimaisia pakotteita rikkovia jälleenviennejä Venäjälle ei ole otettu huomioon. Osana viennin monipuolistamisstrategiaansa hallitus tuki kesäkuussa 2025 557 ei-kaivannaisalan yrityksen perustamista ulkomaisille markkinoille. Vaikka Kazakstan vie pääasiassa Italiaan, Kiinaan, Alankomaihin ja Venäjälle, se pyrkii vahvistamaan kauppasuhteitaan koko Euroopan unioniin, erityisesti energia-, infrastruktuuri- ja metallimalmialoilla. Venäjä on edelleen strateginen kumppani, mutta sen asema on heikentynyt kansainvälisten pakotteiden ja logistisen uudelleensuuntautumisen vuoksi Transkaspian käytävään.

Kasvava vaikutusvalta Kiinan ja Euroopan yhdistävillä käytävillä

Sisäpolitiikkaa leimaa edelleen presidentti Kassym-Jomart Tokajevin aktiivinen toiminta, jolla hän on pyrkinyt vakiinnuttamaan valtaansa ja samalla muovaamaan ”Uuden Kazakstanin” imagoa. Tammikuun 2022 veristen mellakoiden jälkeen – jotka laukaisivat polttoaineen hintojen jyrkkä nousu ja joita vahvistivat korruptiota, eriarvoisuutta ja uudistusten puutetta kohtaan tunnettu viha – Tokayev on syrjäyttänyt entisen presidentin Nursultan Nazarbajevin verkostot ja heikentänyt siten tämän kannattajien vaikutusvaltaa talous- ja politiikan aloilla. Tämän strategian tavoitteena on irrottaa hänen valtansa syytöksistä öljyvarallisuuden anastamisesta, jotka hän katsoo entisen hallinnon syyksi, ja samalla estää koordinoitu vastarinta eliitin sisältä. Vaikka institutionaalisia, yhteiskunnallisia ja taloudellisia uudistuksia onkin ilmoitettu, hallinto on luonteeltaan edelleen autoritaarinen. Kansalaisyhteiskunnan, tiedotusvälineiden ja opposition valvonta on edelleen tiukkaa, ja poliittista moniarvoisuutta ei käytännössä ole olemassa. Kuolemanrangaistuksen poistaminen ja perustuslakineuvoston perustaminen eivät ole riittäneet oikeusvaltion vahvistamiseen: oikeuslaitokset ovat edelleen suurelta osin riippuvaisia, mikä vaarantaa sekä kansalaisten että ulkomaisten sijoittajien oikeuden oikeudenmukaiseen oikeudenkäyntiin. Kansan tyytymättömyys jatkuu, ja sitä ruokkivat koettu korruptio, nepotismi, heikko elämänlaatu sekä lakot, erityisesti energia-alalla. Hallituksen autoritaarinen reagointi toisinajattelijoihin lisää poliittisen ja taloudellisen ilmapiirin epävarmuutta, mikä todennäköisesti karkottaa sijoittajia ja heikentää pitkän aikavälin vakautta.

Valko-Venäjän ja Puolan välisen rajan väliaikainen sulkeminen syyskuussa 2025 Venäjän ja Valko-Venäjän yhteisten Zapad-2025-sotaharjoitusten seurauksena häiritsi Kiinan ja Euroopan välistä rautatiekäytävää, mikä sai Kazakstanin nopeuttamaan vaihtoehtoisten reittien kehittämistä, erityisesti Azerbaidžanin, Georgian ja Turkin kautta kulkevaa Transkaspian-käytävää. Tämä käytävä on strategisesti tärkeä Venäjään kohdistettujen pakotteiden kontekstissa, kun taas Kazakstania syytetään säännöllisesti länsimaiden asettamien rajoitusten kiertämisen helpottamisesta viemällä arkaluonteisia tavaroita (puolijohteita, sähkökomponentteja) edelleen Venäjälle huolimatta vuonna 2023 käyttöönotetusta jäljitettävyysjärjestelmästä, jonka tehokkuus on rajallista. Tilanne altistaa Kazakstanin länsimaiselle painostukselle ja toissijaisten pakotteiden riskille, mikä lisää sen kauppareittien ja -kumppaneiden monipuolistamisen kiireellisyyttä. Maa nauttii hankkeelle kansainvälistä tukea: Euroopan unioni on varannut sen kehittämiseen 10 miljardin euron investoinnit, kun taas Yhdistyneet arabiemiirikunnat ovat sitoutuneet 5 miljardin dollarin investointeihin satamiin, logistiikkaan ja digitaaliseen infrastruktuuriin. Energia-alalla maalla on jännittyneet suhteet OPEC+:n kanssa. Se ylittää säännöllisesti tuotantokiintiönsä (1,88 miljoonaa tynnyriä päivässä kesäkuussa 2025, kun kiintiö on 1,5 miljoonaa) vedoten vaikeuksiin määrätä tuotannonrajoituksia ulkomaisille konsortioille, jotka hoitavat sen tärkeimpiä öljykenttiä (Tengiz, Kashagan, Karachaganak). ”Kazakhstan First” -asenne ruokkii kitkaa vaikutusvaltaisten jäsenten kanssa. OPEC+ on jopa harkinnut vapaaehtoisia tuotannon lisäyksiä rangaistukseksi sääntöjä rikkoville maille, mikä pahentaa hintojen heilahtelua ja sisäisiä jännitteitä.

Viimeksi päivitetty: lokakuu 2025